兩月飆漲200% 期貨私募上演暴富神話

　　 據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，四川文德資產(chǎn)唐文德管理的“文德一號(hào)”單賬戶期貨產(chǎn)品4月份凈值上漲達(dá)180.95%，自今年3月6日至5月6日，發(fā)行面值由1元，凈值已經(jīng)高達(dá)3.1472元，僅僅兩個(gè)月時(shí)間，凈值就增長(zhǎng)214.72%。

　　 中國(guó)證券報(bào)記者了解到，近期工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)大跌行情，比如銅期貨三四月大跌超過(guò)10%，重倉(cāng)空單的投資者不乏收益翻倍的可能。還有黃金期貨在“五一”假期時(shí)的暴跌提供了賺錢良機(jī)。不少入市時(shí)間不長(zhǎng)，但敢于壓上重倉(cāng)空單的期貨投資者在這一期間“翻倍”的不在少數(shù)。

　　 “五一”節(jié)后開(kāi)盤的國(guó)內(nèi)黃金期貨主力合約連續(xù)跌停，讓多頭根本沒(méi)有認(rèn)賠的機(jī)會(huì)，只能硬生生地吞下虧損。零和交易的另一面，則是空頭賺得盤滿缽滿。

　　 “你想在期貨市場(chǎng)一夜暴富，就要有點(diǎn)‘賭性’”，一位期貨業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，賭對(duì)了能讓你上天堂，賭錯(cuò)了就讓你下地獄。不過(guò)，即使這一次賭對(duì)了，下一次你也可能賭錯(cuò)。

　　 “文德一號(hào)”基金經(jīng)理唐文德曾表示，其驕人的業(yè)績(jī)來(lái)源是，4月份主要以做空滬銅為主，同時(shí)構(gòu)建了一個(gè)銅、焦煤、橡膠等品種的看空組合，因此取得較好的業(yè)績(jī)。

　　 其實(shí)，這僅僅是期貨財(cái)富神話的冰山一角。

　　 上海浦東世紀(jì)大道附近，不到一平方公里的范圍內(nèi)，坐落著國(guó)內(nèi)兩大期貨交易所，也吸引了眾多期貨界高手匯聚于此，他們往往行事低調(diào)，不愿顯山露水。

　　 80后操盤手林廣茂目前最受業(yè)內(nèi)人士推崇，他2011年做空棉花一戰(zhàn)成名。記者了解到，林廣茂最主要的一個(gè)賬戶來(lái)自于某券商系期貨公司，2011年不到一年時(shí)間，交易記錄顯示的最初本金由600萬(wàn)元增加到13個(gè)億，而業(yè)內(nèi)傳言的盈利遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)字。

　　 然而，期貨“零和交易”的另一面是部分期貨私募產(chǎn)品的凈值幾乎清零。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，成立于2011年5月25日的產(chǎn)品“智業(yè)一號(hào)”，截至今年5月3日，凈值只有0.0389元，跌幅逾96%，“智業(yè)一號(hào)”的投資顧問(wèn)為智業(yè)期貨工作室，為單賬戶期貨，投資策略為主觀日內(nèi)交易。

　　 “一般主觀交易者都可能有賭性的成分在其中，而這樣的交易策略很難保證其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士指出。

　　 另兩只期貨私募基金產(chǎn)品，雛鷹1號(hào)基金和2號(hào)基金產(chǎn)品，均成立于去年9月18日，截至今年3月8日，凈值只有0.0444元和0.1625元，其中在2月8日至3月8日的一個(gè)月內(nèi)，凈值分別下跌了72.54%和71.92%。目前，在私募排排網(wǎng)上已難覓其蹤。

　　 緣何冰火兩重天

　　 一位大型期貨公司資管部門負(fù)責(zé)人告訴中國(guó)證券報(bào)記者，巨虧的雛鷹、智業(yè)一號(hào)這類產(chǎn)品，屬于期貨私募中最低級(jí)的產(chǎn)品，幾個(gè)人成立個(gè)工作室，并且也不是陽(yáng)光化，沒(méi)有投研團(tuán)隊(duì)的支持以及規(guī)范的風(fēng)控。并且資金大多是自有資金，不設(shè)止損線，而交易策略幾乎都是主觀交易。

　　 期貨市場(chǎng)由于有杠桿，所以是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，按照期貨公司主流的保證金標(biāo)準(zhǔn)，一般商品期貨的保證金為10倍杠桿，而股指期貨為7倍。據(jù)了解，目前期貨私募主要有三類組織形式：一是有限責(zé)任公司，二是有限合伙期貨基金，三是期貨工作室。

　　 東證期貨研究所所長(zhǎng)助理?xiàng)钚l(wèi)東告訴記者，對(duì)于主觀交易的投資者，如果行情來(lái)了，倉(cāng)位重，翻倍的可能性很大。尤其是單邊投機(jī)的重倉(cāng)，一旦看準(zhǔn)了行情，很容易在短期內(nèi)做出不錯(cuò)的收益。但是，這種單邊投機(jī)的收益并不穩(wěn)定，“可能今年好，明年就從這個(gè)市場(chǎng)消失了?！?/p>

　　 值得關(guān)注的是，此前提及的“文德一號(hào)”在5月6日創(chuàng)出新高之后，短短的四個(gè)交易日，其收益出現(xiàn)了明顯回撤，5月10日凈值為2.8446元，絕對(duì)收益為184.46%。

　　 什么樣的期貨私募能在這個(gè)市場(chǎng)存活呢？

　　 業(yè)內(nèi)人士指出，主要進(jìn)行套利的期貨私募往往能在這個(gè)市場(chǎng)存活得更久。雖然沒(méi)有動(dòng)輒100%、200%的收益率，但是期貨私募年化20%，甚至30%的收益率大有人在。

　　 所以更多的期貨私募寄希望陽(yáng)光化，為未來(lái)做大打下基礎(chǔ)。目前陽(yáng)光化有兩個(gè)主要途徑，一是通過(guò)基金專戶，二是通過(guò)信托。

　　 滬上一家中型基金公司的專戶投資經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，基金專戶對(duì)于期貨投資策略有限制，最青睞的是股指期貨的套利，因?yàn)榛饘?duì)這塊業(yè)務(wù)更為熟悉，有助于風(fēng)險(xiǎn)控制。其次是商品套利，最后才是單邊投機(jī)，并且對(duì)單邊投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度很低。有的基金專戶要求投機(jī)必須要通過(guò)程序化交易，不允許主觀交易，而能進(jìn)行主觀交易投機(jī)的，僅僅是通過(guò)實(shí)盤大賽等早已嶄露頭角的投資者，而在此之前，還要進(jìn)行交易策略評(píng)估及以往交易記錄等盡職調(diào)查。盡管如此，對(duì)其倉(cāng)位要求依然控制很嚴(yán)格，尤其是隔夜倉(cāng)位多少，有的僅允許日內(nèi)投機(jī)，不允許隔夜留倉(cāng)。