聯(lián)儲(chǔ)新帥亮相 大宗商品下行壓力仍存

　　美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬昨日正式提名珍妮特·耶倫出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，接替明年1月份卸任的伯南克，但提名仍需參議院確認(rèn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為“鴿派”人物，耶倫傾向?qū)捤韶泿耪?，但貨幣政策最終并不會(huì)因耶倫一人而改變，QE逐步縮減的可能性依然很大。對(duì)貴金屬、原油等大宗商品市場(chǎng)而言，聯(lián)儲(chǔ)換帥并不能緩解其下行壓力。

　　鴿派耶倫來(lái)了

　　美聯(lián)儲(chǔ)鷹派人物薩默斯的意外退選，令耶倫接替伯南克的位子幾乎沒(méi)有懸念。多位接受本報(bào)記者采訪的分析師表示，對(duì)于耶倫獲得下一屆美聯(lián)儲(chǔ)提名，在原則上獲得國(guó)會(huì)通過(guò)的可能性較大。

　　耶倫在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)工作了近20年，目前任美聯(lián)儲(chǔ)副主席。有分析指出，耶倫獲提名是兩黨政治博弈的結(jié)果。光大期貨分析師孫永剛表示，共和黨在此次債務(wù)上限談判中處于不利地位，如果讓政府無(wú)限制關(guān)門(mén)，最后不利都將由共和黨來(lái)承擔(dān)，且想要改變奧巴馬政策大方向是不太可能的，但耶倫是一個(gè)不錯(cuò)的籌碼，如此關(guān)于債務(wù)上限問(wèn)題會(huì)迎刃而解。

　　耶倫屬于典型的鴿派，其獲任下一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席可能使得貨幣更加傾向于寬松。寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，耶倫傾向于通過(guò)長(zhǎng)期的寬松貨幣政策來(lái)穩(wěn)定美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，盡管長(zhǎng)期的寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的效果越來(lái)越弱化，但是她將會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格更強(qiáng)有力、要求更高，與現(xiàn)任主席伯南克的低調(diào)作風(fēng)截然不同。

　　但民生期貨市場(chǎng)發(fā)展部副總經(jīng)理屈曉寧認(rèn)為，不論是誰(shuí)當(dāng)主席，美國(guó)寬松政策是不會(huì)變的，這是一個(gè)美國(guó)利益最大化的局面，從伯南克強(qiáng)調(diào)調(diào)低就業(yè)率和調(diào)高CPI放寬QE限制可看出，多年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的核心是通過(guò)降低或升高短期利率來(lái)控制通脹，同時(shí)促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　他進(jìn)一步指出，現(xiàn)階段美國(guó)最重要的問(wèn)題是危機(jī)之后的復(fù)蘇，而不是通脹。數(shù)據(jù)表明，美國(guó)今年的通脹同比在1.5%以下，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)2%，更低于其容忍上限2.5%。在危機(jī)的處理上，美聯(lián)儲(chǔ)采用的措施是非常規(guī)的、未試驗(yàn)的、頗具爭(zhēng)議性的，包括購(gòu)買(mǎi)MBS和國(guó)債，并且基準(zhǔn)利率維持在接近0的水準(zhǔn)(0.25%).

　　大宗商品下行風(fēng)險(xiǎn)仍存

　　美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)就業(yè)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況來(lái)決定QE縮減的時(shí)間表，但顯然在這上面表現(xiàn)得令市場(chǎng)難堪。9月議息會(huì)議意外保持購(gòu)債規(guī)模不變，使得股市、貴金屬市場(chǎng)經(jīng)歷了暴漲暴跌。

　　美聯(lián)儲(chǔ)9日公布的最近一次議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于9月份是否開(kāi)始削減量化寬松規(guī)模意見(jiàn)存在明顯分歧，但絕大多數(shù)與會(huì)委員都認(rèn)為在2013年結(jié)束之前開(kāi)始減少經(jīng)濟(jì)刺激項(xiàng)目的力度是合適的，不過(guò)決策委員們最后還是決定暫時(shí)不采取行動(dòng)。按照美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議日程，今年僅剩10月和12月兩次貨幣政策例會(huì)。下一次美聯(lián)儲(chǔ)的決策例會(huì)將于10月29日至30日召開(kāi)。

　　雖然耶倫是堅(jiān)定的鴿派人物，但市場(chǎng)顯然過(guò)度估計(jì)了聯(lián)儲(chǔ)主席這把交椅的能力。業(yè)內(nèi)人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席只是一個(gè)貨幣政策的配合角色，不論是所謂的鷹派與鴿派，其實(shí)也僅僅是反應(yīng)與總統(tǒng)奧巴馬的政策協(xié)調(diào)程度而已，寬松貨幣政策的收緊是一個(gè)必然的過(guò)程，貴金屬的后市下跌風(fēng)險(xiǎn)依然較大。

　　就黃金市場(chǎng)而言，李寧指出，投資者雖然擔(dān)憂美國(guó)債務(wù)違約問(wèn)題，但該問(wèn)題對(duì)黃金的支撐作用較為有限，隨著上調(diào)舉債上限的10月17日限期臨近，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)并未出現(xiàn)很大升幅，且從資金面上來(lái)看，也未出現(xiàn)基金大幅買(mǎi)入的跡象。