華泰證券：新三板引發(fā)券商行業(yè)變局

　　日前證監(jiān)會(huì)、北交所召開新三板擴(kuò)容動(dòng)員大會(huì)，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛出席，會(huì)上對(duì)做市商制度進(jìn)行了詳細(xì)介紹。

　　華泰證券(行情, 問診)發(fā)布研究報(bào)告表示，新交易制度將分步推出：第一步，推出協(xié)議成交系統(tǒng)以取代目前深交所的系統(tǒng)；第二步，推出做市商制度，5月份內(nèi)測(cè)、8月份正式上線；第三步，推出集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)。

　　華泰證券稱，新三板大擴(kuò)容即將到來，未來五年，累計(jì)將有約7000家企業(yè)掛牌，總市值約1.4萬億元。新三板擴(kuò)容一步到位，但華泰證券認(rèn)為高新區(qū)和開發(fā)區(qū)是未來掛牌企業(yè)的主要來源地。如果監(jiān)管層站在破解小微企業(yè)融資難的戰(zhàn)略高度積極鼓勵(lì)新三板做大做強(qiáng)，實(shí)際掛牌數(shù)量將超過預(yù)測(cè)量。

　　研報(bào)稱，券商是新三板大擴(kuò)容的最大受益者，但業(yè)務(wù)格局或?qū)⑸?。新三板是券商各?xiàng)業(yè)務(wù)的試驗(yàn)田，通過新三板業(yè)務(wù)，券商可以獲得投行收入、經(jīng)紀(jì)和“做市”收入以及投資收入(直投、資管等)。目前，新三板業(yè)務(wù)格局中，中小券商占據(jù)主導(dǎo)，業(yè)務(wù)領(lǐng)先的券商基本是傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)偏弱而被迫戰(zhàn)略布局新三板，因此，短期內(nèi)我們看好長(zhǎng)江、西部、國(guó)元等業(yè)務(wù)領(lǐng)先且區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯的中小券商，但從中長(zhǎng)期看，隨著新三板業(yè)務(wù)戰(zhàn)略意義提升及利潤(rùn)開始實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)，大券商如中信、海通、廣發(fā)等將發(fā)揮其“做市”、定價(jià)以及整體資本實(shí)力等優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入新三板業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪，并導(dǎo)致業(yè)務(wù)格局發(fā)生變化。

　　另外，華泰證券建議投資者積極關(guān)注新三板掛牌企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。相比中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，新三板公司具有高成長(zhǎng)、低估值優(yōu)勢(shì)。