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中小股東反對(duì) ST宜紙定增遇困

m.thejeatles.com來源:證券時(shí)報(bào)2014-06-19 09:53我來說兩句
  

  在啟動(dòng)停產(chǎn)搬遷近3年之后,ST宜紙(600793)公布了非公開發(fā)行預(yù)案,擬通過定向增發(fā)募資不超過11億元用于新區(qū)項(xiàng)目建設(shè)。然而,投資者對(duì)此次定增方案多有不解,重組預(yù)期落空,復(fù)牌后公司股價(jià)地量跌停,此后幾乎跌破擬增發(fā)價(jià)格。

  6月16日晚,ST宜紙公告稱將在7月2日召開股東大會(huì)審議定增預(yù)案。一方面,ST宜紙大股東宜賓市國(guó)資公司因要參與定增將回避投票,而不少中小投資者公開表示要否決定增預(yù)案,借此倒逼公司重組;另一方面,實(shí)際控制人宜賓市政府不愿放棄“建設(shè)新廠”的既定戰(zhàn)略,定增勢(shì)在必行,這使漩渦中的ST宜紙備受投資者關(guān)注。

  重組交鋒

  從2005年至今,ST宜紙?jiān)谠旒堉鳂I(yè)的經(jīng)營(yíng)中已經(jīng)連續(xù)9年虧損。

  傳統(tǒng)的新聞紙市場(chǎng)持續(xù)下滑,公司造紙生產(chǎn)設(shè)備老化、環(huán)保成本高等諸多問題一直困擾著ST宜紙的發(fā)展。

  事實(shí)上,之所以能保殼至今,搬遷技改資金及政府補(bǔ)貼是ST宜紙的主要盈利來源。不可否認(rèn),實(shí)際控制人宜賓市政府功不可沒。ST宜紙?jiān)诙?jí)市場(chǎng)的走勢(shì)也一直較穩(wěn),并曾經(jīng)成為市場(chǎng)的投資熱點(diǎn),2011年振幅超過80%。

  一位長(zhǎng)期關(guān)注ST宜紙的投資者表示,他一直期待公司能重組,而定增方案的公布,徹底打破了他對(duì)重組的預(yù)期。由于重組預(yù)期落空,不少中小投資者通過論壇、股吧等方式,表示要否決定增預(yù)案,倒逼公司重組。

  對(duì)于投資者期望的資產(chǎn)重組,宜賓市政府給出的答案是繼續(xù)發(fā)展造紙主業(yè),只是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上作一些調(diào)整,由之前的新聞紙和文化紙調(diào)整為市場(chǎng)景氣相對(duì)較高的食品紙和生活紙。

  按照一位投資者的說法,市場(chǎng)目前對(duì)傳統(tǒng)的造紙行業(yè)估值較低,與其等到新廠項(xiàng)目產(chǎn)生收益,遠(yuǎn)不如通過重組快速地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,帶來較高的溢價(jià)收益。

  證券時(shí)報(bào)記者注意到,截至6月16日收市,在A股主板上市公司中,總市值低于10億元,總股本低于2億股的上市公司,只有ST宜紙一家。

  資金難題

  ST宜紙為何在啟動(dòng)搬遷和新廠區(qū)建設(shè)已快3年后,才拋出定向募資計(jì)劃?

  有知情人士透露,對(duì)于ST宜紙來說,盡管多年來市場(chǎng)一直都在炒作重組,之前也有多家企業(yè)找公司談重組問題,但宜賓市政府的戰(zhàn)略原則非常明確,就是要“建一座新廠、一座新城”。也正是由于這個(gè)原則底線,將諸多前來談判重組的公司擋在了門外。

  所謂一座新廠、一座新城,指的就是要對(duì)公司進(jìn)行整體搬遷和技改,淘汰落后產(chǎn)能,投入新的造紙生產(chǎn)線。而搬遷后的老廠區(qū)土地,則由宜賓市政府進(jìn)行新的城建規(guī)劃。

  公司在2011年正式啟動(dòng)了停產(chǎn)和搬遷技改方案。而計(jì)劃的主要資金來源是老廠區(qū)搬遷后騰出的土地收益,從目前的市場(chǎng)價(jià)來看,預(yù)計(jì)的溢價(jià)收益將超過10億元。

  為支持上市公司發(fā)展和推進(jìn)新區(qū)項(xiàng)目,宜賓市政府曾表示公司老廠區(qū)土地拍賣的90%左右的資金將返補(bǔ)給上市公司。然而,由于目前宜賓市政府將調(diào)整城市規(guī)劃,在新的規(guī)劃未出臺(tái)之前,老廠區(qū)的土地拍賣工作實(shí)際上無法進(jìn)行。

  按照公司新廠區(qū)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃,一期項(xiàng)目計(jì)劃投資約23.6億元。但由于長(zhǎng)期虧損,ST宜紙根本沒有足夠的啟動(dòng)資金,而必須依靠項(xiàng)目的推動(dòng)者——宜賓市政府。

  根據(jù)公開信息,從2011年至今,ST宜紙已經(jīng)獲得宜賓市財(cái)政的無息借款6億元,宜賓市國(guó)資公司的委托貸款4.5億元。然而,相比23.6億元的總投資計(jì)劃,公司仍面臨較大的資金缺口。

  寄望定增

  此時(shí),ST宜紙的整體搬遷技改項(xiàng)目一期工程均已完成項(xiàng)目立項(xiàng)和環(huán)評(píng)程序,新區(qū)食品紙項(xiàng)目已進(jìn)入了投產(chǎn)關(guān)鍵期。

  記者了解到,新區(qū)一期的食品紙項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)已接近尾聲,按照建設(shè)進(jìn)度,6月底將進(jìn)行單機(jī)調(diào)試和試車,預(yù)計(jì)8月份將進(jìn)行試生產(chǎn)。同時(shí),新區(qū)生活區(qū)項(xiàng)目也將同步完工。

  根據(jù)公司的定增預(yù)案,新區(qū)項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)竹漿紙一體化,包括年產(chǎn)10.2萬噸食品包裝原紙和10萬噸生活用紙項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后可優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升產(chǎn)品的差別化率,使得公司現(xiàn)有紙類生產(chǎn)體系和產(chǎn)業(yè)鏈得到進(jìn)一步完善,年平均稅后利潤(rùn)可達(dá)2.38億元。

  市場(chǎng)前景方面,食品紙和生活紙都具有廣闊的市場(chǎng)前景和良好的預(yù)期效益。公司表示,隨著制漿造紙業(yè)務(wù)的生產(chǎn)能力、技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升,收入規(guī)模和盈利能力都將得到進(jìn)一步改善。

  然而,隨著前期的食品紙項(xiàng)目投產(chǎn)逼近,以及后續(xù)生活紙項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn),資金成了困擾ST宜紙新區(qū)建設(shè)和發(fā)展的難題。

  作為長(zhǎng)期虧損企業(yè),ST宜紙目前幾乎很難從銀行融資。記者日前聯(lián)系公司董秘王強(qiáng)時(shí),他表示正在計(jì)劃通過新廠區(qū)的土地抵押,向銀行貸款。

  “若此次股東大會(huì)不能順利通過定增預(yù)案,將影響到公司新區(qū)項(xiàng)目的整體投產(chǎn)進(jìn)度?!蓖鯊?qiáng)表示。

  目前,投資者對(duì)定增預(yù)案仍然存在分歧,這也讓王強(qiáng)感到焦慮。

  反對(duì)的聲音認(rèn)為,定增預(yù)案募集資金仍是建設(shè)傳統(tǒng)的造紙項(xiàng)目,由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,毛利較低,很難為投資者帶來立竿見影的回報(bào)。

  不過,也有投資者表示,新區(qū)項(xiàng)目全部采用國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的造紙生產(chǎn)線技術(shù),加上公司的地域優(yōu)勢(shì)和成本控制,將改變ST宜紙長(zhǎng)期虧損的局面。

  針對(duì)公司未來的發(fā)展規(guī)劃,盡管投資者很難達(dá)成統(tǒng)一意見,但ST宜紙的定向募資計(jì)劃似乎已經(jīng)勢(shì)在必行,最終進(jìn)展如何,證券時(shí)報(bào)記者將繼續(xù)關(guān)注。

標(biāo)簽:宜賓市|市政府|投資者
責(zé)任編輯:杜思思 杜思思
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