張曉慧：偏差矯正基本完成 未來(lái)人民幣仍將升值

　　金融界網(wǎng)站訊 8月13日上午10:15，央行舉行關(guān)于完善人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)的吹風(fēng)會(huì)，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理張曉慧、中國(guó)人民銀行辦公廳主任邵伏軍參加本次會(huì)議。

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理張曉慧在會(huì)上介紹到，2005年匯改以來(lái)，中間價(jià)作為基準(zhǔn)匯率對(duì)于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、穩(wěn)定市場(chǎng)匯率發(fā)揮了重要作用，一段時(shí)間以來(lái)，中間價(jià)與市場(chǎng)匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查和分析師的普遍估計(jì)，這種既與國(guó)內(nèi)因素有關(guān)，也與國(guó)際因素有關(guān)的偏差大約累積了3%左右。這種誤差不可能長(zhǎng)期持續(xù)，繼續(xù)通過(guò)增強(qiáng)中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性加以調(diào)整，以免失衡過(guò)度累積。

　　“為什么選擇當(dāng)前這樣一個(gè)時(shí)間窗口來(lái)推這項(xiàng)舉措。從國(guó)內(nèi)看，應(yīng)該說(shuō)這和近日公布的7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)的意外跳升是有關(guān)系的，7月份是普遍貨幣增長(zhǎng)的傳統(tǒng)小月，但是今年7月份M2比6月份跳升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，7月份新增人民幣貸款同比增長(zhǎng)了1.61萬(wàn)億?！睆垥曰壅f(shuō)：“市場(chǎng)對(duì)公布數(shù)據(jù)的解讀認(rèn)為這和貨幣政策、和銀行體系為支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展所采取的一些臨時(shí)性措施有一定的關(guān)系。一段時(shí)間流動(dòng)性的寬松促進(jìn)了貨幣信貸的偏快增長(zhǎng)，從而影響了外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，給人民幣匯率帶來(lái)了一定的貶值壓力?！?/p>

　　從國(guó)際來(lái)看，人民幣相對(duì)其他貨幣更為堅(jiān)挺，與美聯(lián)儲(chǔ)將收緊政策的預(yù)期有一定關(guān)系。部分預(yù)期認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年年內(nèi)加息，這導(dǎo)致美元總體走強(qiáng)，歐元和日元趨弱，一些新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品生產(chǎn)國(guó)的貨幣出現(xiàn)貶值，我國(guó)由于貨幣貿(mào)易保持較大順差，人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于全球多種貨幣表現(xiàn)較強(qiáng)。

　　根據(jù)國(guó)際清算銀行的測(cè)算，2014年以來(lái)，人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率分別升值10.28%和9.54%，所以從保持人民幣有效匯率相對(duì)平穩(wěn)的角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求。國(guó)內(nèi)因素和國(guó)際因素都會(huì)在人民幣市場(chǎng)匯率當(dāng)中反映出來(lái)。11號(hào)中間價(jià)基礎(chǔ)報(bào)價(jià)完善以來(lái)，人民幣經(jīng)過(guò)兩天的調(diào)整，逐漸向市場(chǎng)化水平回歸，前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)基本完成，這是人民幣匯率形成機(jī)制改革的必要階段，使人民幣按照更加市場(chǎng)化的規(guī)律運(yùn)行。

　　張曉慧表示，從長(zhǎng)期看人民幣還是強(qiáng)勢(shì)貨幣。匯率的水平主要取決于經(jīng)濟(jì)的基本面，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況屬于決定性基本面因素，市場(chǎng)匯率決定因素是市場(chǎng)供求，市場(chǎng)供求是由國(guó)際收支項(xiàng)目決定的，觀察匯率是否處于均衡需要更多的去關(guān)注經(jīng)常項(xiàng)目，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期是保持順差的。

　　根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，今年前7個(gè)月，作為經(jīng)常項(xiàng)目主體的貨物貿(mào)易順差高達(dá)3052億美元，這是決定外匯市場(chǎng)供求的最主要的基本面因素，也是支撐人民幣匯率走強(qiáng)的重要基礎(chǔ)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球仍然是看好的，今年上半年，雖然形勢(shì)比較復(fù)雜，困難挑戰(zhàn)也很多，經(jīng)濟(jì)略有下滑，但仍然保持了7%的增速，7月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體上延續(xù)了6月份企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在出現(xiàn)積極變化。同時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健，境外主體在貿(mào)易投資和資產(chǎn)配置方面對(duì)人民幣的需求正在逐步增加。這些基本面決定了從長(zhǎng)期看，人民幣仍然是強(qiáng)勢(shì)貨幣，可以說(shuō)當(dāng)經(jīng)濟(jì)中其他因素和困難積累起來(lái)的偏差得到校正后，從我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目狀況和堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策這一現(xiàn)實(shí)出發(fā)，未來(lái)人民幣還會(huì)進(jìn)入升值通道。

　　從國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中央銀行有能力保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。未來(lái)人民幣匯率形成機(jī)制改革會(huì)繼續(xù)朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成機(jī)制當(dāng)中的決定性作用。