A股風(fēng)險(xiǎn)釋放進(jìn)入尾聲 私募大佬上半年持股大曝光

　　自6月15日股市大震蕩以來，雖然已飽經(jīng)兩個(gè)多月的大幅殺跌行情，市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)也得到了大幅釋放，但市場(chǎng)并未走出逐步回暖行情，反而呈現(xiàn)出繼續(xù)探底之勢(shì)，讓不少抄底者陷入了進(jìn)退兩難的地步。

　　1、A股風(fēng)險(xiǎn)釋放進(jìn)入尾聲

　　　一是看場(chǎng)內(nèi)去杠桿情況：

　　A股已較前期最高點(diǎn)下跌近40%，滬深兩市兩融業(yè)務(wù)余額大幅下降至萬億整數(shù)關(guān)口附近，估值風(fēng)險(xiǎn)已得到較好釋放。在3000點(diǎn)一線，也基本符合中長(zhǎng)期資金逢低布局的需求。

　　經(jīng)歷了最近兩個(gè)多月的大幅殺跌行情，A股市場(chǎng)的整體估值壓力也驟然下降。然而，在市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)得到大幅釋放之后，市場(chǎng)并未走出逐步回暖行情，反而仍然呈現(xiàn)出繼續(xù)探底的走勢(shì)，讓不少抄底者陷入了進(jìn)退兩難的地步。

　　實(shí)際上，與前兩個(gè)月的市場(chǎng)數(shù)據(jù)相比，目前A股市場(chǎng)的部分指標(biāo)也得到了較好的修正。其中，以滬深兩市的兩融余額規(guī)模為例，在今年6月上旬，該數(shù)值一度接近2.3萬億水平。經(jīng)歷了多次的“去杠桿”過程之后，兩融余額也大幅下降至去年12月中旬的水平。截至8月31日，滬深兩市的兩融余額規(guī)模約為1.0559萬億元，已較前期高點(diǎn)回落超過萬億的規(guī)模。

　　二是看目前市場(chǎng)估值水平：

　　以滬深兩市的估值水平為例，在今年6月上旬，市場(chǎng)估值壓力巨大，而相關(guān)概念股的估值水平更是達(dá)到上千倍乃至上萬倍的狀態(tài)。而經(jīng)歷了最近兩個(gè)月的殺跌行情，不少股票價(jià)格已經(jīng)回落至去年牛市啟動(dòng)時(shí)的位置。更有甚者，其股價(jià)還創(chuàng)出了近年來的新低水平。

　　截至目前，兩市百元高價(jià)股僅剩5家公司，而5元以下的超低價(jià)股數(shù)量卻大幅增加至100家左右的水平。至于低于10元的低價(jià)股數(shù)量，也大幅增加至800余家。與此同時(shí)，市場(chǎng)中的破凈股數(shù)量也明顯增長(zhǎng)，且基本集中在鋼鐵、銀行等領(lǐng)域之上。由此可見，與前兩個(gè)月的市場(chǎng)狀況相比，目前市場(chǎng)的平均股價(jià)以及整體估值已經(jīng)出現(xiàn)了大幅縮水的跡象。

　　對(duì)此，面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的加速釋放，又是否預(yù)示著市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)釋放已經(jīng)到了尾聲階段呢？

　　不可否認(rèn)，經(jīng)歷了近一段時(shí)期的大幅殺跌，不少股票也已經(jīng)回歸至前期牛市啟動(dòng)時(shí)的價(jià)位。就目前而言，兩市動(dòng)態(tài)市盈率低于10倍的上市公司數(shù)量也已經(jīng)增加至70家左右。不過，單純以動(dòng)態(tài)市盈率、平均市盈率等指標(biāo)來衡量時(shí)下的估值水平或許并不科學(xué)。在實(shí)際操作中，投資者亦可參考市盈率中位數(shù)的情況，進(jìn)一步提升整體的判斷準(zhǔn)確率。顯然，若用市盈率中位數(shù)來判斷時(shí)下的市場(chǎng)估值，卻有著不一樣的結(jié)果。其中，就目前而言，整體市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，并未實(shí)現(xiàn)完全擠壓的目標(biāo)。但是，面對(duì)時(shí)下市場(chǎng)估值兩極分化的狀況，實(shí)則也給投資者在投資方向選擇上作出了重要的參考。

　　其實(shí)，在一輪加速殺跌行情過后，往往會(huì)讓部分已擠壓掉水分的股票的投資優(yōu)勢(shì)再度凸顯。與此同時(shí)，對(duì)于本已屬于低估值的藍(lán)籌股票而言，在股市大幅下跌之后，其估值優(yōu)勢(shì)也會(huì)得到進(jìn)一步的凸顯。因此，對(duì)于這類股票而言，其風(fēng)險(xiǎn)釋放也已經(jīng)到了尾聲的階段。

　　但是，對(duì)于部分前期遭遇爆炒的高估值股票而言，雖然前期股價(jià)已經(jīng)遭遇到非理性殺跌走勢(shì)，但這并不意味著這些股票就能夠隨意抄底。

　　舉一個(gè)例子，假設(shè)某一只虧損垃圾股票，其基本面狀況非常糟糕，卻因依靠某一熱門概念，在牛市行情中遭到了爆炒。期間，股價(jià)從2、3元爆炒至100多元。然而，經(jīng)歷了一輪殺跌行情之后，雖然該股股價(jià)也大幅縮水了60%，但其價(jià)格仍然高居3、40元的水平，其基本面狀況仍然無法支撐如此高昂的股價(jià)。由此一來，即使期間這類股票出現(xiàn)反彈的走勢(shì)，仍然未能扭轉(zhuǎn)其中長(zhǎng)期下行的大趨勢(shì)。

　　因此，分析認(rèn)為，對(duì)于這類爆炒高估值股票而言，投資者仍然需要在反彈過程中逐步調(diào)整倉位，不宜隨意盲目抄底。相反，對(duì)于部分已擠壓掉水分，且基本面狀況良好的藍(lán)籌股而言，卻值得逢低吸納，中長(zhǎng)期布局。

　　時(shí)至今日，A股市場(chǎng)已較前期最高點(diǎn)下跌近40%的空間。與此同時(shí)，滬深兩市的兩融業(yè)務(wù)余額也大幅下降至萬億整數(shù)關(guān)口附近。由此可見，市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)得到較好地釋放?；蛟S，在3000點(diǎn)一帶的重要區(qū)域，也基本符合中長(zhǎng)期資金逢低布局的需求了。

　　2、私募大佬上半年持股大曝光

　　隨著中報(bào)落下帷幕，部分陽光私募的持股也隨之浮出水面。其中私募大佬徐翔和王亞偉的持股動(dòng)向尤為引人關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，陽光私募持股總市值最大的5只股分別是長(zhǎng)江電力(行情0 +0%,咨詢)、云南白藥(行情71.38 -0.24%,咨詢)、新華保險(xiǎn)(行情37.39 -1.63%,咨詢)、歌爾聲學(xué)(行情24.35 +2.53%,咨詢)、一汽轎車(行情14.2 -9.9%,咨詢)，其中長(zhǎng)江電力和云南白藥被裘國(guó)根的重陽投資重倉持有，重陽多只產(chǎn)品合計(jì)持有長(zhǎng)江電力3.43億股。

　　如果按持股比例計(jì)算，私募基金持股占流通股比例最高的5只個(gè)股分別是華通醫(yī)藥(行情43.6 -3.05%,咨詢)、節(jié)能風(fēng)電(行情21.49 -7.33%,咨詢)、山西焦化(行情5.16 -4.62%,咨詢)、派思股份(行情25.71 -9.28%,咨詢)、北特科技(行情24.11 -6.62%,咨詢).

　　前公募一哥王亞偉旗下的千合資本在二季度末先后重倉了司爾特(行情9.48 -8.23%,咨詢)、置信電氣(行情10.74 -0.56%,咨詢)、南京化纖(行情9.14 -9.95%,咨詢)、廊坊發(fā)展(行情15.62 -9.97%,咨詢)、渤海輪渡(行情8.7 -1.36%,咨詢)、吉峰農(nóng)機(jī)(行情6.28 -6.69%,咨詢)等，此前一季度重倉的中國(guó)聯(lián)通(行情6.35 -2.31%,咨詢)、燕京啤酒(行情7.85 +4.67%,咨詢)、啟明信息(行情10.1 -6.39%,咨詢)等個(gè)股則被清倉，可謂是進(jìn)行了大換血。

　　值得一提的是，王亞偉對(duì)次新股似乎情有獨(dú)鐘。暴風(fēng)科技(行情77 -1.84%,咨詢)中報(bào)顯示，千合紫荊1號(hào)持股數(shù)為128.28萬股，位列其第一大流通股股東。此外，蘇試試驗(yàn)(行情50.42 -10%,咨詢)二季度獲得了王亞偉旗下兩只產(chǎn)品大舉買入，其中千合紫荊1號(hào)、昀灃集合信托合計(jì)在二季度買入了151.03萬股。此外，王亞偉旗下的昀灃集合信托還持有浩豐科技(行情72.1 -9.98%,咨詢)53.11萬股，占比5.16%；昀灃3號(hào)持有該股42.30萬股，占比4.11%。不過，上述個(gè)股三季度以來均大跌，其中暴風(fēng)科技暴跌七成多。

　　私募一哥徐翔執(zhí)掌的澤熙投資現(xiàn)身多只個(gè)股中報(bào)，分別是東方金鈺(行情30.08 -5.47%,咨詢)、粵電力A(行情8.09 +10.07%,咨詢)、德豪潤(rùn)達(dá)(行情0 +0%,咨詢)、康強(qiáng)電子(行情14.8 -7.38%,咨詢)、先鋒新材(行情0 +0%,咨詢)、東方航空(行情8.19 +4.33%,咨詢)、江蘇有線(行情15.48 -5.72%,咨詢)等，其中澤熙1期中報(bào)持有東方金鈺883萬股，澤熙6期持有粵電力3776.92萬股，持有德豪潤(rùn)達(dá)497.08萬股，持有康強(qiáng)電子1031萬股。不過，東方金鈺7月31日披露的十大股東名單上，已經(jīng)看不到澤熙1期的身影。

　　此外，徐翔清倉多只個(gè)股，杭電股份(行情17.97 -3.75%,咨詢)中報(bào)顯示，一季度末重倉50.62萬股的澤熙6期已退出前十大流通股東，曾經(jīng)在一季度末位列海源機(jī)械(行情18.15 -10.01%,咨詢)第六大流通股股東的澤熙7期二季度也已退出前十大流通股東。

　　次新股日機(jī)密封(行情61.42 -6.36%,咨詢)在二季度獲得老牌私募民森投資押寶。日機(jī)密封中報(bào)顯示，蔡明旗下的民森投資在二季度買入40萬股，赫然成為該股第一大股東。此外，民森投資上半年還持有西泵股份(行情27.09 -0.4%,咨詢)76.38萬股，此外民森投資旗下兩個(gè)產(chǎn)品分別持有924.86萬股和191.67萬股。

　　值得關(guān)注的是，二季度淡水泉和穗富投資兩大知名私募均對(duì)其一季度的重倉股進(jìn)行了增持。

　　其中，淡水泉在二季度增持了海大集團(tuán)(行情11.99 +5.08%,咨詢)和歌爾聲學(xué)，穗富投資則對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)(行情24.41 -8.85%,咨詢)和鞍重股份(行情0 +0%,咨詢)進(jìn)一步加倉。

　　孫建冬的鴻道投資二季度大舉建倉*ST國(guó)通(行情15.63 -4.98%,咨詢)，旗下睿遠(yuǎn)鴻道5期和鴻道1期合計(jì)買入332.46萬股，分列該公司第五、第六大股東。