瑞達(dá)資管專訪|酒香不怕巷子深 自主資管見真章
— —專訪瑞達(dá)期貨資管團(tuán)隊(duì)
酒香不怕巷子深,瑞達(dá)期貨資管部最初并沒有可以追溯的歷史業(yè)績(jī),也沒有赫赫有名的高級(jí)投顧,但憑借著多周期、多策略的交易模式,資管部依然取得了良好的成果,其下2只產(chǎn)品還分別獲得了第九屆全國(guó)期貨實(shí)盤交易大賽的第一名、第二名。也曾步履蹣跚
一個(gè)新的業(yè)務(wù)、新的產(chǎn)品,往往是探索的開始。剛開始打造新團(tuán)隊(duì)時(shí),瑞達(dá)期貨資管部卻因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)的缺失顯得信心不足,反而更依靠外部投顧來開展業(yè)務(wù),資管業(yè)務(wù)漸漸成了單獨(dú)的通道業(yè)務(wù)。江躍林說:“依靠外部投顧的名氣,募集資金的確比較容易,但實(shí)際結(jié)果卻并不理想?!?/p>
據(jù)江躍林回憶,他的團(tuán)隊(duì)后來也接到了一些資金,成立了資管產(chǎn)品。但產(chǎn)品在取得10%收益的情況下,一次趨勢(shì)交易的失誤造成產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤,在凈值達(dá)到0.9的時(shí)候便有客戶要求撤離資金。“一開始,我們的風(fēng)控和策略都不成熟,可以說沒有形成完整的、系統(tǒng)的理念和模式。這只產(chǎn)品原本的清盤線是0.8,但客戶承受能力有限,于是我們的第一只產(chǎn)品就留下了遺憾?!苯S林說。
剛剛起步就遇到這樣的打擊,使得公司資管產(chǎn)品的發(fā)行一時(shí)間遇阻,大約半年的時(shí)間公司的資管業(yè)務(wù)都沒有太大的進(jìn)展,這令資管部門感到壓力特別大。偶然的一次機(jī)會(huì),公司的一位高凈值客戶希望分倉(cāng)部分資金,由于他跟一位外部投顧談妥了業(yè)務(wù),但過程中投顧卻猶豫不決。于是,機(jī)緣巧合之下,公司的自主管理團(tuán)隊(duì)接下了這筆資金。
據(jù)江躍林介紹,2013年7月,這只資管產(chǎn)品成立,公司的自主管理團(tuán)隊(duì)采取了多品種、多策略、多周期的交易模式,由策略部主導(dǎo)操盤計(jì)劃,再由團(tuán)隊(duì)交易員分倉(cāng)操作,半年后這只產(chǎn)品凈值超過2。產(chǎn)品的成功使得自主管理團(tuán)隊(duì)再次揚(yáng)帆起航,這樣的操作模式也沿用下來,屢次在后來的多只產(chǎn)品中使用。
“這幾年,我們沒有依靠知名投顧來打造資管產(chǎn)品。而實(shí)踐證明,目前公司自主發(fā)行的資管產(chǎn)品收益總體上要優(yōu)于投顧的資管產(chǎn)品收益。利用良好的歷史業(yè)績(jī)和口碑,現(xiàn)在公司的資管產(chǎn)品銷售也越來越順利,規(guī)模也越來越大?!苯S林表示,現(xiàn)在公司資管部的力量正在日趨擴(kuò)大,下設(shè)產(chǎn)品策略部、投資部、風(fēng)控部、交易部、運(yùn)維部等主部門,擁有研發(fā)交易團(tuán)隊(duì)20多人,也取得了公司研發(fā)、IT等部門的支持。
江躍林向期貨日?qǐng)?bào)記者表示,這幾年雖然資管部門遇到過挫折,團(tuán)隊(duì)的信心也曾經(jīng)受到過打擊,但他們一直堅(jiān)持認(rèn)為,資管業(yè)務(wù)能夠幫助期貨公司突破瓶頸,實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振以及居民理財(cái)意識(shí)的改變,讓金融行業(yè)邁入財(cái)富管理時(shí)代,這是未來期貨行業(yè)的大勢(shì)所趨,也是他們能夠在困難時(shí)期沒有放棄反而鼓起勇氣繼續(xù)嘗試的原因,而且現(xiàn)在已經(jīng)取得了不錯(cuò)的效果。
堅(jiān)持策略獲益
一個(gè)策略的形成通常是由經(jīng)驗(yàn)堆積而成的。起步時(shí)期的挫折,讓瑞達(dá)期貨資管團(tuán)隊(duì)更加注意風(fēng)控的把握,他們的理念是在風(fēng)險(xiǎn)適度可控的前提下,追求穩(wěn)定、長(zhǎng)期的適度收益。
期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品工具,但是只要有成熟的策略模式,它便能夠成為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可控的財(cái)富管理工具。針對(duì)這個(gè)特點(diǎn),瑞達(dá)期貨資管團(tuán)隊(duì)通過各類型的子策略的單獨(dú)運(yùn)作或組合運(yùn)作,共同達(dá)成投資收益目標(biāo)——要大幅跑贏債券、股票等。然而,波動(dòng)要遠(yuǎn)小于股票市場(chǎng),消除或減少對(duì)經(jīng)濟(jì)周期依賴,做到財(cái)富持續(xù)、穩(wěn)定、復(fù)利的增長(zhǎng)。
一個(gè)成熟的理念配合策略,就相當(dāng)于輪船在航行中的掌舵手,確保交易能夠向目標(biāo)前進(jìn),交易過程中的不急不躁,則保證了產(chǎn)品順利運(yùn)行。在今年上半年股指期貨的一波行情中,瑞達(dá)期貨的多個(gè)資管產(chǎn)品都有參與,但在4月到6月期間,多數(shù)資管產(chǎn)品凈值回落或處于平臺(tái)整理階段,個(gè)別資管產(chǎn)品則出現(xiàn)了較大回撤,總體情況并不理想。
不難想象,當(dāng)時(shí)多數(shù)資管產(chǎn)品都涉及了股指期貨空單。為何逆市場(chǎng)而行呢?江躍林回憶說:“資管團(tuán)隊(duì)從4月開始就認(rèn)為股市上漲過快、過急不是正?,F(xiàn)象,所以逐步將多單反手為空,但沒想到后期股市繼續(xù)維持瘋狂狀態(tài),介入較早的一批股指期貨多單就產(chǎn)生了較大的虧損,導(dǎo)致部分產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤。那是一段非常煎熬的日子,而到6月中下旬股指期貨終于轉(zhuǎn)向,我們管理的產(chǎn)品也結(jié)束回撤或完成平臺(tái)整理并創(chuàng)出新高,總體收益得到大幅提升?!?/p>
后期,股指期貨的回調(diào)速度已經(jīng)超出市場(chǎng)想象,在這樣歷史性的行情面前,一個(gè)團(tuán)隊(duì)的操作能力必然會(huì)受到極大的考驗(yàn),但能夠留得青山才是交易的生存之道。
江躍林向期貨日?qǐng)?bào)記者坦言:“許多情況下,我們不可能完全預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情的走向,如果不是我們?cè)谫Y金規(guī)劃和倉(cāng)位上的控制,那么后期很可能沒有機(jī)會(huì)翻身。所幸的是,我們充分考慮到了極端不利行情這個(gè)情況,所以也有應(yīng)對(duì)的能力,從而避免了資管產(chǎn)品虧損清盤的命運(yùn)?!?/p>
即使在股指期貨遭遇嚴(yán)厲的管控措施以后,江躍林他們也沒有放棄這個(gè)資管產(chǎn)品,而是轉(zhuǎn)移到趨勢(shì)、組合策略等方面。對(duì)于這件事情的發(fā)生,江躍林認(rèn)為,這是一個(gè)特殊的歷史時(shí)期,是經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和政策問題長(zhǎng)期積累且一次性釋放的結(jié)果。同時(shí)預(yù)計(jì)股指期貨在大幅調(diào)整之后,未來市場(chǎng)會(huì)更健康、更穩(wěn)健,而且還會(huì)有慢牛行情,屆時(shí)趨勢(shì)跟蹤策略就能夠發(fā)揮很好的效果。
除此以外,瑞達(dá)期貨的資管產(chǎn)品還涉及大宗商品。江躍林認(rèn)為,各類大宗商品目前處于尋底的過程中,短線會(huì)反復(fù),長(zhǎng)線趨勢(shì)還沒出來。他們的策略是使用短線、波段、套利對(duì)沖等各類子策略來組合運(yùn)作,既能做到避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),又能在不確定的行情中獲取收益。
資管是大勢(shì)所趨
從實(shí)踐上看,大力發(fā)展自主管理產(chǎn)品,除了方便公司開展通道業(yè)務(wù)以外,公司業(yè)務(wù)還多了一份產(chǎn)品收益的分紅,從增加收入角度這是最理想的狀態(tài)。
“目前,公司從資管產(chǎn)品中獲得的業(yè)績(jī)報(bào)酬收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于管理費(fèi)等通道業(yè)務(wù)收入?!苯S林說,為了繼續(xù)發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù),公司在人才培養(yǎng)上也花了不少工夫,比如說與高校合作,從中招聘選出素質(zhì)高、底子好的“白板”人才,公司進(jìn)行大力培養(yǎng),并且設(shè)立績(jī)效考核制度,以保證人才不會(huì)輕易流失。
然而,在資管業(yè)務(wù)的發(fā)展中也有一些不可能避免的問題,需要解決才能更好的發(fā)展。比如,今年初夏股指期貨大幅回調(diào)以后,資管產(chǎn)品普遍虧損,也有一些資管產(chǎn)品因虧損而遭遇清盤。那么,如何才能讓資管產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),還能夠留住青山呢?江躍林認(rèn)為,這是管理人本身應(yīng)該研究的課題,也需要投資者對(duì)資管產(chǎn)品有一定的鑒別能力?!∨c此同時(shí),特殊時(shí)期監(jiān)管政策的變化,讓許多投資者短期內(nèi)會(huì)感到無所適從。對(duì)此,江躍林也表達(dá)了自己的看法,特殊監(jiān)管是對(duì)市場(chǎng)暫時(shí)的刮骨療傷,利于市場(chǎng)以后的發(fā)展。而對(duì)于交易所的限制措施,暫時(shí)會(huì)影響到許多相關(guān)資管產(chǎn)品的操作,對(duì)以此為生的期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)的發(fā)展是個(gè)不小的打擊,資管業(yè)務(wù)也會(huì)受到一定影響,希望市場(chǎng)恢復(fù)常態(tài)以后,限制措施能夠盡快解除,讓行業(yè)健康發(fā)展。
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