瑞達(dá)資管專訪|酒香不怕巷子深 自主資管見真章

　　— —專訪瑞達(dá)期貨資管團(tuán)隊(duì)

　　酒香不怕巷子深，瑞達(dá)期貨資管部最初并沒有可以追溯的歷史業(yè)績(jī)，也沒有赫赫有名的高級(jí)投顧，但憑借著多周期、多策略的交易模式，資管部依然取得了良好的成果，其下2只產(chǎn)品還分別獲得了第九屆全國(guó)期貨實(shí)盤交易大賽的第一名、第二名。也曾步履蹣跚

　　一個(gè)新的業(yè)務(wù)、新的產(chǎn)品，往往是探索的開始。剛開始打造新團(tuán)隊(duì)時(shí)，瑞達(dá)期貨資管部卻因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)的缺失顯得信心不足，反而更依靠外部投顧來開展業(yè)務(wù)，資管業(yè)務(wù)漸漸成了單獨(dú)的通道業(yè)務(wù)。江躍林說：“依靠外部投顧的名氣，募集資金的確比較容易，但實(shí)際結(jié)果卻并不理想?！?/p>

　　據(jù)江躍林回憶，他的團(tuán)隊(duì)后來也接到了一些資金，成立了資管產(chǎn)品。但產(chǎn)品在取得10%收益的情況下，一次趨勢(shì)交易的失誤造成產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤，在凈值達(dá)到0.9的時(shí)候便有客戶要求撤離資金。“一開始，我們的風(fēng)控和策略都不成熟，可以說沒有形成完整的、系統(tǒng)的理念和模式。這只產(chǎn)品原本的清盤線是0.8，但客戶承受能力有限，于是我們的第一只產(chǎn)品就留下了遺憾?！苯S林說。

　　剛剛起步就遇到這樣的打擊，使得公司資管產(chǎn)品的發(fā)行一時(shí)間遇阻，大約半年的時(shí)間公司的資管業(yè)務(wù)都沒有太大的進(jìn)展，這令資管部門感到壓力特別大。偶然的一次機(jī)會(huì)，公司的一位高凈值客戶希望分倉(cāng)部分資金，由于他跟一位外部投顧談妥了業(yè)務(wù)，但過程中投顧卻猶豫不決。于是，機(jī)緣巧合之下，公司的自主管理團(tuán)隊(duì)接下了這筆資金。

　　據(jù)江躍林介紹，2013年7月，這只資管產(chǎn)品成立，公司的自主管理團(tuán)隊(duì)采取了多品種、多策略、多周期的交易模式，由策略部主導(dǎo)操盤計(jì)劃，再由團(tuán)隊(duì)交易員分倉(cāng)操作，半年后這只產(chǎn)品凈值超過2。產(chǎn)品的成功使得自主管理團(tuán)隊(duì)再次揚(yáng)帆起航，這樣的操作模式也沿用下來，屢次在后來的多只產(chǎn)品中使用。

　　“這幾年，我們沒有依靠知名投顧來打造資管產(chǎn)品。而實(shí)踐證明，目前公司自主發(fā)行的資管產(chǎn)品收益總體上要優(yōu)于投顧的資管產(chǎn)品收益。利用良好的歷史業(yè)績(jī)和口碑，現(xiàn)在公司的資管產(chǎn)品銷售也越來越順利，規(guī)模也越來越大?！苯S林表示，現(xiàn)在公司資管部的力量正在日趨擴(kuò)大，下設(shè)產(chǎn)品策略部、投資部、風(fēng)控部、交易部、運(yùn)維部等主部門，擁有研發(fā)交易團(tuán)隊(duì)20多人，也取得了公司研發(fā)、IT等部門的支持。

　　江躍林向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，這幾年雖然資管部門遇到過挫折，團(tuán)隊(duì)的信心也曾經(jīng)受到過打擊，但他們一直堅(jiān)持認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)能夠幫助期貨公司突破瓶頸，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振以及居民理財(cái)意識(shí)的改變，讓金融行業(yè)邁入財(cái)富管理時(shí)代，這是未來期貨行業(yè)的大勢(shì)所趨，也是他們能夠在困難時(shí)期沒有放棄反而鼓起勇氣繼續(xù)嘗試的原因，而且現(xiàn)在已經(jīng)取得了不錯(cuò)的效果。

　　堅(jiān)持策略獲益

　　一個(gè)策略的形成通常是由經(jīng)驗(yàn)堆積而成的。起步時(shí)期的挫折，讓瑞達(dá)期貨資管團(tuán)隊(duì)更加注意風(fēng)控的把握，他們的理念是在風(fēng)險(xiǎn)適度可控的前提下，追求穩(wěn)定、長(zhǎng)期的適度收益。

　　期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品工具，但是只要有成熟的策略模式，它便能夠成為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可控的財(cái)富管理工具。針對(duì)這個(gè)特點(diǎn)，瑞達(dá)期貨資管團(tuán)隊(duì)通過各類型的子策略的單獨(dú)運(yùn)作或組合運(yùn)作，共同達(dá)成投資收益目標(biāo)——要大幅跑贏債券、股票等。然而，波動(dòng)要遠(yuǎn)小于股票市場(chǎng)，消除或減少對(duì)經(jīng)濟(jì)周期依賴，做到財(cái)富持續(xù)、穩(wěn)定、復(fù)利的增長(zhǎng)。

　　一個(gè)成熟的理念配合策略，就相當(dāng)于輪船在航行中的掌舵手，確保交易能夠向目標(biāo)前進(jìn)，交易過程中的不急不躁，則保證了產(chǎn)品順利運(yùn)行。在今年上半年股指期貨的一波行情中，瑞達(dá)期貨的多個(gè)資管產(chǎn)品都有參與，但在4月到6月期間，多數(shù)資管產(chǎn)品凈值回落或處于平臺(tái)整理階段，個(gè)別資管產(chǎn)品則出現(xiàn)了較大回撤，總體情況并不理想。

　　不難想象，當(dāng)時(shí)多數(shù)資管產(chǎn)品都涉及了股指期貨空單。為何逆市場(chǎng)而行呢？江躍林回憶說：“資管團(tuán)隊(duì)從4月開始就認(rèn)為股市上漲過快、過急不是正?，F(xiàn)象，所以逐步將多單反手為空，但沒想到后期股市繼續(xù)維持瘋狂狀態(tài)，介入較早的一批股指期貨多單就產(chǎn)生了較大的虧損，導(dǎo)致部分產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤。那是一段非常煎熬的日子，而到6月中下旬股指期貨終于轉(zhuǎn)向，我們管理的產(chǎn)品也結(jié)束回撤或完成平臺(tái)整理并創(chuàng)出新高，總體收益得到大幅提升?！?/p>

　　后期，股指期貨的回調(diào)速度已經(jīng)超出市場(chǎng)想象，在這樣歷史性的行情面前，一個(gè)團(tuán)隊(duì)的操作能力必然會(huì)受到極大的考驗(yàn)，但能夠留得青山才是交易的生存之道。

　　江躍林向期貨日?qǐng)?bào)記者坦言：“許多情況下，我們不可能完全預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情的走向，如果不是我們?cè)谫Y金規(guī)劃和倉(cāng)位上的控制，那么后期很可能沒有機(jī)會(huì)翻身。所幸的是，我們充分考慮到了極端不利行情這個(gè)情況，所以也有應(yīng)對(duì)的能力，從而避免了資管產(chǎn)品虧損清盤的命運(yùn)?！?/p>

　　即使在股指期貨遭遇嚴(yán)厲的管控措施以后，江躍林他們也沒有放棄這個(gè)資管產(chǎn)品，而是轉(zhuǎn)移到趨勢(shì)、組合策略等方面。對(duì)于這件事情的發(fā)生，江躍林認(rèn)為，這是一個(gè)特殊的歷史時(shí)期，是經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和政策問題長(zhǎng)期積累且一次性釋放的結(jié)果。同時(shí)預(yù)計(jì)股指期貨在大幅調(diào)整之后，未來市場(chǎng)會(huì)更健康、更穩(wěn)健，而且還會(huì)有慢牛行情，屆時(shí)趨勢(shì)跟蹤策略就能夠發(fā)揮很好的效果。

　　除此以外，瑞達(dá)期貨的資管產(chǎn)品還涉及大宗商品。江躍林認(rèn)為，各類大宗商品目前處于尋底的過程中，短線會(huì)反復(fù)，長(zhǎng)線趨勢(shì)還沒出來。他們的策略是使用短線、波段、套利對(duì)沖等各類子策略來組合運(yùn)作，既能做到避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又能在不確定的行情中獲取收益。

　　資管是大勢(shì)所趨

　　從實(shí)踐上看，大力發(fā)展自主管理產(chǎn)品，除了方便公司開展通道業(yè)務(wù)以外，公司業(yè)務(wù)還多了一份產(chǎn)品收益的分紅，從增加收入角度這是最理想的狀態(tài)。

　　“目前，公司從資管產(chǎn)品中獲得的業(yè)績(jī)報(bào)酬收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于管理費(fèi)等通道業(yè)務(wù)收入?！苯S林說，為了繼續(xù)發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)，公司在人才培養(yǎng)上也花了不少工夫，比如說與高校合作，從中招聘選出素質(zhì)高、底子好的“白板”人才，公司進(jìn)行大力培養(yǎng)，并且設(shè)立績(jī)效考核制度，以保證人才不會(huì)輕易流失。

　　然而，在資管業(yè)務(wù)的發(fā)展中也有一些不可能避免的問題，需要解決才能更好的發(fā)展。比如，今年初夏股指期貨大幅回調(diào)以后，資管產(chǎn)品普遍虧損，也有一些資管產(chǎn)品因虧損而遭遇清盤。那么，如何才能讓資管產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還能夠留住青山呢？江躍林認(rèn)為，這是管理人本身應(yīng)該研究的課題，也需要投資者對(duì)資管產(chǎn)品有一定的鑒別能力?！∨c此同時(shí)，特殊時(shí)期監(jiān)管政策的變化，讓許多投資者短期內(nèi)會(huì)感到無所適從。對(duì)此，江躍林也表達(dá)了自己的看法，特殊監(jiān)管是對(duì)市場(chǎng)暫時(shí)的刮骨療傷，利于市場(chǎng)以后的發(fā)展。而對(duì)于交易所的限制措施，暫時(shí)會(huì)影響到許多相關(guān)資管產(chǎn)品的操作，對(duì)以此為生的期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)的發(fā)展是個(gè)不小的打擊，資管業(yè)務(wù)也會(huì)受到一定影響，希望市場(chǎng)恢復(fù)常態(tài)以后，限制措施能夠盡快解除，讓行業(yè)健康發(fā)展。