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銀行股猴年開(kāi)門(mén)綠:10家銀行“破凈”

m.thejeatles.com來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2016-02-16 09:43我來(lái)說(shuō)兩句
  

“在市場(chǎng)估值偏離多的時(shí)候,以及風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的時(shí)候,銀行股能有相對(duì)收益。估值(市凈率)跌到0.8附近后可以做配置,不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下大概率能有10%以上的絕對(duì)收益。”前述北京券商銀行業(yè)分析師測(cè)算稱(chēng)。

  “在市場(chǎng)估值偏離多的時(shí)候,以及風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的時(shí)候,銀行股能有相對(duì)收益。估值(市凈率)跌到0.8附近后可以做配置,不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下大概率能有10%以上的絕對(duì)收益。”前述北京券商銀行業(yè)分析師測(cè)算稱(chēng)。

  本報(bào)記者黃斌北京報(bào)道

  2月15日,猴年第一個(gè)交易日,銀行股迎來(lái)了開(kāi)門(mén)綠。

  Wind資訊顯示,除了民生銀行(8.50 +0.47%,買(mǎi)入)和浦發(fā)銀行(18.45停牌,買(mǎi)入),16家上市銀行股價(jià)均出現(xiàn)不同程度的下滑。其中,華夏銀行(9.39 +0.97%,買(mǎi)入)、北京銀行(9.42 +0.75%,買(mǎi)入)及中信銀行(5.47 +0.92%,買(mǎi)入)跌幅最大,分別下跌2.11%、2.09%及1.81%。而三大股指也同樣低開(kāi),其中,滬指低開(kāi)2.84%,報(bào)2684點(diǎn);深成指低開(kāi)2.98%;創(chuàng)業(yè)板低開(kāi)3.22%。

  “春節(jié)期間歐洲銀行股暴跌,國(guó)內(nèi)股市早盤(pán)跟跌,銀行股也自然跟跌,但國(guó)內(nèi)投機(jī)者把大盤(pán)拉回去了,銀行沒(méi)人拉?!北本┠橙谭治鰩煂?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng),大盤(pán)低開(kāi)2.84%,“今天的銀行股表現(xiàn),與其說(shuō)是下跌,不如說(shuō)漲不上去”。

  早盤(pán)滬指低開(kāi)后,很快重返2700點(diǎn)整數(shù)位,午后摸高至2760.36點(diǎn),尾盤(pán)則收?qǐng)?bào)2746.20點(diǎn),全天跌幅最終收窄至0.63%。銀行板塊指數(shù)(中信)全天下跌0.88%。

   風(fēng)險(xiǎn)或可跨國(guó)傳染

  春節(jié)中國(guó)股市暫停交易期間,以德意志銀行為代表的歐洲銀行股暴跌,帶動(dòng)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。春節(jié)期間,有市場(chǎng)人士認(rèn)為,外圍市場(chǎng)的暴跌會(huì)影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期,會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銀行股下跌,整體偏高的估值,也將進(jìn)一步回落。

  “從邏輯上講,歐洲和中國(guó)的股市談不上聯(lián)動(dòng),國(guó)內(nèi)銀行股的估值,更多是基于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)?!北本┠橙蹄y行業(yè)分析師對(duì)本報(bào)記者分析稱(chēng),國(guó)外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者為主,更看重內(nèi)在邏輯,“德銀的償付能力出現(xiàn)問(wèn)題后就會(huì)暴跌,出現(xiàn)償付能力緩和跡象后市場(chǎng)就修復(fù)一下”,而中國(guó)的股市更像是賭場(chǎng),籌碼價(jià)值、博弈價(jià)值占主導(dǎo),“像今天的低開(kāi),交易性散戶(hù)肯定抄一把底再說(shuō)”。

  “中國(guó)銀行(3.15 +0.64%,買(mǎi)入)業(yè)受到相對(duì)嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管,在大宗商品、能源領(lǐng)域高風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口低,而且金融資產(chǎn)的國(guó)際化上相對(duì)緩慢,在境外金融資產(chǎn)持有方面非常謹(jǐn)慎?!痹摲治鰩熇m(xù)稱(chēng),未來(lái),在金融一體化和國(guó)際化提速大背景下,銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)存在跨國(guó)傳染的可能,因?yàn)殂y行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在一定的相似性。

  中信建投研報(bào)指出,中國(guó)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策與歐洲有類(lèi)似之處,均為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后,實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率日漸降低,過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露加速;同時(shí),中國(guó)央行注入了巨大的流動(dòng)性,負(fù)債率(尤其企業(yè)部門(mén)與地方政府)高企。

  該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,從歐洲的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,寬松的流動(dòng)性可以拖延問(wèn)題的暴露,但也會(huì)使雪球越滾越大,中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“供給側(cè)改革轉(zhuǎn)型+僵尸類(lèi)債務(wù)去杠桿”是理性的政策選擇,對(duì)銀行業(yè)而言將繼續(xù)面臨偏緊的資金面與逐步暴露的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

   10家銀行破凈

  目前銀行股的市凈率,僅浦發(fā)、招商等6家銀行維持在1倍之上,剩余10家銀行均已“破凈”,其中交通銀行(5.20 +0.97%,買(mǎi)入)市凈率僅0.74。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,銀行板塊(中信指數(shù))整體市凈率為0.85。未來(lái),銀行股估值是否會(huì)得到修復(fù),其投資價(jià)值幾何,為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

  華泰證券(14.54 +2.11%,買(mǎi)入)銀行業(yè)分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,銀行股除基本面之外,更關(guān)鍵的是改革預(yù)期。其改變因素源自外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面:外部因素是人民幣國(guó)際化,偏好金融股的長(zhǎng)期資金入市將推動(dòng)行業(yè)整體估值的上升;內(nèi)部因素則是改革與轉(zhuǎn)型,股權(quán)結(jié)構(gòu)上混合所有制引入市場(chǎng)化基因,綜合化經(jīng)營(yíng)打造大金控平臺(tái);業(yè)務(wù)模式上,從傳統(tǒng)存貸款邁向大資管、大零售、大投行方向。

  其建議投資者,沿著人民幣國(guó)際化和銀行改革轉(zhuǎn)型的兩大邏輯,短期內(nèi)關(guān)注低估值標(biāo)的,中長(zhǎng)期參考成長(zhǎng)性、防御性和差異化發(fā)展模式。其重點(diǎn)推薦寧波(資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整,大零售)、華夏(混改標(biāo)桿、事業(yè)部改革)、浦發(fā)(上海國(guó)資金控平臺(tái),人民幣國(guó)際化助推國(guó)際業(yè)務(wù))、光大(金控潛力股、理財(cái)子公司)、招商(一體兩翼、輕型銀行戰(zhàn)略;員工持股)五家銀行。

  “在市場(chǎng)估值偏離多的時(shí)候,以及風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的時(shí)候,銀行股能有相對(duì)收益。估值(市凈率)跌到0.8附近后可以做配置,不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下大概率能有10%以上的絕對(duì)收益?!鼻笆霰本┤蹄y行業(yè)分析師測(cè)算稱(chēng)。

標(biāo)簽:銀行股
責(zé)任編輯:陳汝羚 陳汝羚
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