2015年保險(xiǎn)資管產(chǎn)品注冊(cè)規(guī)模2700億 “資產(chǎn)荒”致配置壓力大增
保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示:“當(dāng)前,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入‘新常態(tài)’,經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和增長方式面臨重大轉(zhuǎn)變,從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長,從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),經(jīng)濟(jì)增長速度和固定資產(chǎn)投資增速放緩,使得以基礎(chǔ)設(shè)施為主要投資對(duì)象的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨著‘資產(chǎn)荒’、‘項(xiàng)目荒’的挑戰(zhàn)?!?/p>
本報(bào)記者李致鴻 北京報(bào)道
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理正越發(fā)受到關(guān)注與重視。
2月25日,中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)”)在京召開2015年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理市場(chǎng)運(yùn)行通報(bào)會(huì)。通報(bào)會(huì)上披露的數(shù)據(jù)顯示,2015年全年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)共注冊(cè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品121只,注冊(cè)規(guī)模2706.13億元。
其中,注冊(cè)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃42只,規(guī)模1027.45億元;注冊(cè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃69只,規(guī)模1019.68億元。此外,注冊(cè)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃5只,規(guī)模194億元;股權(quán)投資計(jì)劃5只,規(guī)模465億元。
2015年,“資產(chǎn)荒”、“項(xiàng)目荒”情況凸顯,這在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)也有所體現(xiàn)。自2015年9月至11月,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)單月注冊(cè)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品數(shù)量從10項(xiàng)下降到6項(xiàng),再到3項(xiàng),注冊(cè)規(guī)模更是從312.18億元下降到117.02億元,再到25.4億元,而12月則因參與中保投資有限責(zé)任公司以及其他大型項(xiàng)目,使得注冊(cè)數(shù)量和規(guī)模有較大提高。
對(duì)此,保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示:“當(dāng)前,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入‘新常態(tài)’,經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和增長方式面臨重大轉(zhuǎn)變,從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長,從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),經(jīng)濟(jì)增長速度和固定資產(chǎn)投資增速放緩,使得以基礎(chǔ)設(shè)施為主要投資對(duì)象的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨著‘資產(chǎn)荒’、‘項(xiàng)目荒’的挑戰(zhàn)?!?/p>
基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃下降
2015年,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的注冊(cè)情況呈現(xiàn)出“不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃增加,而基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃下降”的狀態(tài)。
對(duì)于這一變化,保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)副秘書長陳國力表示:“最主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,對(duì)依靠基礎(chǔ)設(shè)施的投資減少,同時(shí)近年來融資主體的融資范圍擴(kuò)大,使得傳統(tǒng)融資方式占比下降。此外,保險(xiǎn)資金的優(yōu)勢(shì)是規(guī)模大、期限長,在‘資金荒’的時(shí)候,保險(xiǎn)資金更容易參與基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃,但在‘資產(chǎn)荒’的時(shí)候,由于保險(xiǎn)資金成本較高,往往不受青睞。”
據(jù)陳國力介紹,基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃集中在交通、能源、市政和水利行業(yè)。從基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃來看,平均注冊(cè)規(guī)模24.46億元,平均期限7.17年,平均收益率6.61%。
而不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃集中在商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、棚戶區(qū)改造、保障房和土地儲(chǔ)備。不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃平均規(guī)模較小、平均期限較短,分別為14.78億元和4.95年,平均收益率較高,達(dá)到7.25%。
值得一提的是,受《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》及后續(xù)政策影響,2015年的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品中涉及地方政府融資平臺(tái)的項(xiàng)目數(shù)量、規(guī)模占比大幅下降。2015年全年注冊(cè)的111只債權(quán)投資計(jì)劃涉及融資平臺(tái)的28只、占比25.23%,同比下降62.67%;注冊(cè)規(guī)模587.45億元、占比28.70%,比上年同期減少821.73億元,降幅達(dá)58.31%。
整體而言,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品質(zhì)量頗高。2015年注冊(cè)的111只債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品中,AAA評(píng)級(jí)產(chǎn)品102只,占比91.89%,比上年提升了4個(gè)百分點(diǎn);AA+和AA級(jí)產(chǎn)品分別為6只和3只。
另類投資彌補(bǔ)債權(quán)投資計(jì)劃
對(duì)于2016年保險(xiǎn)資金的運(yùn)用,曹德云認(rèn)為存在著資產(chǎn)負(fù)債不相匹配的風(fēng)險(xiǎn)。他告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者:“一方面,2016年,保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入預(yù)計(jì)將在2015年基礎(chǔ)上持續(xù)增長,再加上當(dāng)年陸續(xù)到期的資產(chǎn),加上2016年陸續(xù)到期的資產(chǎn),需要配置的新增保險(xiǎn)資金規(guī)模巨大,尤其是在‘資產(chǎn)荒’背景下。另一方面,部分保險(xiǎn)公司主推分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)等具有理財(cái)性質(zhì)的高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品,保險(xiǎn)公司面臨負(fù)債端成本上升、資產(chǎn)端收益率下降的兩難選擇,保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置難度加大?!?/p>
曹德云透露,很多保險(xiǎn)公司的負(fù)債成本仍在6%-8%。尤其是2016年以來,央行大幅下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率,企業(yè)融資成本快速下降,保險(xiǎn)資金成本與融資主體愿意承受融資價(jià)格之間的矛盾進(jìn)一步加深,而銀行間市場(chǎng)在資金成本和資金靈活度方面更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成壓力。
此外,曹德云認(rèn)為:“融資主體對(duì)資金的需求趨向多元化,在功能上,需要滿足融資主體生產(chǎn)運(yùn)營、補(bǔ)充資本金、并購、債務(wù)置換等多方面需求;在結(jié)構(gòu)上,需要具有靈活的期限、規(guī)模和成本管理。因此,交易結(jié)構(gòu)單一、資質(zhì)要求較高的傳統(tǒng)債權(quán)投資計(jì)劃難以更好地滿足融資主體的需求。此外,流動(dòng)性不足、二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)也成為制約債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)展的重要因素?!?/p>
鑒于此,保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)將通過擴(kuò)大另類投資、股權(quán)投資、境外投資等彌補(bǔ)債權(quán)投資計(jì)劃下降的影響。例如,繼續(xù)推進(jìn)另類投資后續(xù)管理系統(tǒng)建設(shè)并盡快上線運(yùn)行,為產(chǎn)品后續(xù)信息披露提供平臺(tái)支撐,監(jiān)測(cè)和防范產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn);加快股權(quán)類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的評(píng)估注冊(cè)、啟動(dòng)股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)、組合類產(chǎn)品報(bào)告模塊的開發(fā);加快另類投資管理云平臺(tái)建設(shè)和推廣,為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展另類投資業(yè)務(wù)提供行業(yè)統(tǒng)一的中后臺(tái)支持,降低機(jī)構(gòu)管理成本。
據(jù)了解,保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)下一步將推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)交易平臺(tái)、集中登記交易系統(tǒng)、另類投資管理云、產(chǎn)品估值體系等行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
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