融資榜“18強(qiáng)”踩踏式跌停 證監(jiān)會(huì)連夜出面安撫

　　杠桿可以帶來天使般的利潤(rùn)，也可能帶來魔鬼般的虧損。昨日融資余額排名前18名的個(gè)股全部跌停，這18只個(gè)股前一交易日的融資余額總和共達(dá)2047.25億元。

　　本周一(1月19日)，A股市場(chǎng)遭遇“黑色星期一”，上證指數(shù)暴跌近8%，券商保險(xiǎn)銀行全線跌停。對(duì)于沉淀了近2750億元融資資金的金融板塊來說，在受到政策打壓、融資盤恐慌性出逃等多重利空因素的影響下，周一的悲慘遭遇或許只是一個(gè)開始。而那些金融股，尤其是券商股的融資買入者，則已有“爆倉(cāng)”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，造成A股昨日暴跌的利空之一正是證監(jiān)會(huì)重拳出擊融資融券業(yè)務(wù)，此舉也被不少投資者理解為監(jiān)管層有意打壓市場(chǎng)，昨日晚間，證監(jiān)會(huì)連夜出面否認(rèn)這一說法，表示市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管層動(dòng)作不宜做過度解讀，并宣布證券資產(chǎn)低于50萬元的融資融券賬戶不會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　金融板塊沉淀2750億融資資金

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，元旦過后至1月16日的10個(gè)交易日時(shí)間里，兩市共發(fā)生融資買入1.06萬億元，融資償還9666.14億元，截至上周五(1月16日)，滬深兩市融資余額已經(jīng)達(dá)到1.11萬億元，對(duì)應(yīng)融資余量1449.44億股。當(dāng)天共發(fā)生融資買入94.72億股，買入金額1123.60億元。融資交易在A股市場(chǎng)占比已經(jīng)達(dá)到20.69%，且從14日~16日均穩(wěn)定在20%以上。

　　根據(jù)證金公司統(tǒng)計(jì)，截至1月15日，共有91家券商、6308家營(yíng)業(yè)部開展了融資融券業(yè)務(wù)，融資融券客戶數(shù)量達(dá)到了312.46萬名。而在去年底，開展融資融券業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)部為5805家，融資融券客戶數(shù)量為303.21萬名。也就是說元旦后僅僅9個(gè)交易日，兩融市場(chǎng)就新進(jìn)入了9.25萬戶，平均每日增加超過1萬戶。

　　前期引領(lǐng)市場(chǎng)的大金融板塊仍然是兩市融資余額增加的主要推手。元旦過后至1月16日，以券商保險(xiǎn)為主的非銀金融板塊共發(fā)生融資買入2348.83億元，占區(qū)間融資買入總額的22.10%；銀行板塊發(fā)生融資買入1196.52億元，占區(qū)間融資買入總額的11.28%。兩者合計(jì)占比超過三分之一。截至1月16日，兩個(gè)板塊融資余額合計(jì)2749.49億元，市場(chǎng)合計(jì)占比達(dá)到24.77%。

　　中信證券全天成交僅14.7億元

　　融資者對(duì)金融板塊的追捧成就了一場(chǎng)史上最大的逼空行情。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年1月2日，即去年第一個(gè)交易日，兩市融資融券交易占A股成交比重為9.70%；3月28日以后，兩融交易在A股成交中占比從未低于10%。10月30日以后這一數(shù)據(jù)上升為15%；11月20日之后一直穩(wěn)定在20%左右。兩融投資者在市場(chǎng)上獲得了越來越多的話語權(quán)，不少投資者也獲得了豐厚的利潤(rùn)，對(duì)于買入金融股的投資者來說更是如此。

　　2014年11月1日至2015年1月7日這53個(gè)交易日中，兩市融資買入金額最大的前20只個(gè)股中，有17只是金融股。其中中信證券以被融資買入2142.37億元傲視群雄，平均每天被融資買入40.42億元；去年12月17日，甚至一天就被融資買入了91.02億元。今年1月7日，中信證券最高上沖至37.25元，復(fù)權(quán)后創(chuàng)出歷史新高，較11月1日上漲了123.21%；其區(qū)間換手率高達(dá)362.35%。

　　目前中信證券超越了中國(guó)平安，以331.78億元成為目前融資余額最多的個(gè)股。本周一，中信證券開盤后一字跌停，全天成交僅14.7億元，收盤時(shí)仍有高達(dá)7.31億股的賣單趴在跌停板上。這意味著絕大部分融資者并未逃脫，而且僅一天時(shí)間，融資者手中的市值就損失了約33億元。

　　融資者對(duì)中國(guó)平安依然青睞有加。同期中國(guó)平安被融資買入1367.37億元，截至1月16日融資余額達(dá)到317.56億元，兩項(xiàng)指標(biāo)均排名市場(chǎng)第二。海通證券、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行則分別以被融資買入941.26億元、716.98億元和688.31億元排名第三至第五名。

　　在融資余額這一指標(biāo)上，截至1月16日，兩市共有8只個(gè)股融資余額過百億元。它們分別是中信證券、中國(guó)平安、海通證券、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、中國(guó)建筑。值得一提的是，昨日融資余額排名前18名的個(gè)股全部跌停，以周五18只個(gè)股融資余額總和2047.25億元計(jì)算，融資者手中股票一天時(shí)間市值蒸發(fā)約200億元。

　　券商融資堰塞湖最危險(xiǎn)

　　兩融細(xì)則規(guī)定，保證金比例不得低于50%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者按此估算，如果融資者未動(dòng)用自己的本金，以目前券商通用的強(qiáng)平線130%計(jì)算，那么股價(jià)下跌20%(以買入單只股票計(jì)算)，其維持擔(dān)保比例便觸及強(qiáng)平線。而如果動(dòng)用最大融資杠桿，即將其自有資金和融資資金全部用于買入一只股票，那么如果股價(jià)下跌33.33%，且未補(bǔ)充保證金，他的賬戶就將資不抵債，即所謂的“爆倉(cāng)”。

　　這樣說來，如果一位融資者不幸在37.25元的歷史最高位以50%保證金比例買入中信證券，以中信證券昨日收盤價(jià)計(jì)算，區(qū)間跌幅已經(jīng)高達(dá)20.48%。因此他已經(jīng)觸及強(qiáng)平線，而如果再跌13.33%，他可能就會(huì)爆倉(cāng)。盡管目前大部分券商規(guī)定保證金比例均高于50%，但上述估算也說明，中信證券若繼續(xù)無量下跌，許多融資者將面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位不愿透露姓名的券商策略分析師指出，昨日證監(jiān)會(huì)嚴(yán)控融資融券成為兩市暴跌的導(dǎo)火索，但即使沒有這一突發(fā)事件，金融板塊前期漲幅過大，且上周后半段已經(jīng)出現(xiàn)了成交量很大股價(jià)卻滯漲的情況，因此本身就有調(diào)整需求，只不過杠桿效應(yīng)助漲助跌，因此會(huì)出現(xiàn)集體跌停的情況。近期融資余額過大的個(gè)股、特別是金融板塊仍有調(diào)整需求。

　　而從昨日成交量來看，券商、銀行、保險(xiǎn)三大金融板塊中，券商板塊多數(shù)一字跌停，融資者無法賣出，這一類型個(gè)股融資者被套最深。而如中國(guó)平安、中國(guó)銀行等沒有開盤就跌停，事實(shí)上是給了融資者出逃的機(jī)會(huì)，后市反而可能壓力要小一些。如中國(guó)平安昨日成交高達(dá)208.4億元，即使只有其中三分之一是融資者賣出，也部分釋放了壓力。中國(guó)銀行昨日成交99.1億元，也和其融資余額基本接近。

　　警惕融資占比過高的個(gè)股

　　事實(shí)上，部分個(gè)股雖融資余額不高，但它們的融資余量占流通股比例過高，也可能成為融資者不得不償還的對(duì)象，這對(duì)它們后期股價(jià)表現(xiàn)也形成了強(qiáng)大阻力。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，兩市融資余量占流通股比例最高的個(gè)股中，排名第一的是券商板塊中的太平洋，其融資余量占流通股比例高達(dá)25.73%；其次是一拖股份，占比25.65%；第三是中國(guó)交建，占比25.11%；這三只個(gè)股周一都以跌停報(bào)收。此外，如中體產(chǎn)業(yè)、平潭發(fā)展、數(shù)碼視訊、利源精制、燃控科技、海虹控股、隆基股份、華勝天成、多倫股份、鵬博士、美爾雅等個(gè)股融資余量占流通股比例也超過了20%。這意味著上述個(gè)股的籌碼已經(jīng)非常集中，而在市場(chǎng)暴跌的背景下，融資者的心態(tài)往往更加不穩(wěn)定，也更容易出現(xiàn)融資者集體拋售造成“踩踏”的情況。

　　而按照滬深兩市交易所規(guī)定，如果一只個(gè)股融資余額占其可流通市值的25%，交易所就可以暫停該標(biāo)的股票融資買入，直到下降至20%以下才可能公告恢復(fù)。按此標(biāo)準(zhǔn)，截至1月16日，已有日海通訊、燃控科技、數(shù)碼視訊三只個(gè)股的融資余額占流通市值超過20%，一拖股份也有19.97%。而一拖股份、燃控科技等均曾經(jīng)因觸線而被暫停融資買入。

　　上述券商策略分析師指出，市場(chǎng)走牛時(shí)，賺錢效應(yīng)將吸引融資者更加積極地借錢買股。而在市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整后，由于近期券商新開融資賬戶被限制，前期的融資者被血洗后會(huì)趨于謹(jǐn)慎。所以面對(duì)這類籌碼過于集中在融資者手中的個(gè)股時(shí)，投資者也應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。

　　證監(jiān)會(huì)深夜緊急“安撫”

　　經(jīng)歷了A股驚魂一日，昨日晚間，證監(jiān)會(huì)及時(shí)出面安撫。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在接受采訪時(shí)，有記者提問，“上周五，證監(jiān)會(huì)通報(bào)券商融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查情況，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》，同時(shí)央行貨幣政策司官員撰文稱要防止過度‘放水’。受這些因素影響，今日股市暴跌。金融監(jiān)管部門是否有意聯(lián)合打壓股市？”

　　鄧舸明確否認(rèn)了這一說法，并表示，證監(jiān)會(huì)于2014年12月中下旬，對(duì)45家證券公司融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行了例行檢查，1月16日通報(bào)了檢查情況。從檢查結(jié)果看，目前證券公司融資類業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。對(duì)12家存在違規(guī)行為券商采取行政監(jiān)管措施，旨在保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)融資業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，市場(chǎng)不宜做過度解讀。

　　而對(duì)于“對(duì)證券公司開立融資融券信用賬戶時(shí)證券資產(chǎn)低于50萬的客戶是否要平倉(cāng)，這類客戶是否繼續(xù)參與融資融券業(yè)務(wù)？”的提問，鄧舸表示，對(duì)證券公司開立融資融券信用賬戶時(shí)證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶，繼續(xù)按證監(jiān)會(huì)原有政策和規(guī)定執(zhí)行，不因?yàn)檫@一資產(chǎn)門檻而強(qiáng)行平倉(cāng)。對(duì)這類客戶，證券公司要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)提示和客戶服務(wù)。