央行近期或試點(diǎn)大額存單 利率市場(chǎng)化僅差兩步棋
想象這樣一種時(shí)刻:讓自由浮動(dòng)的利率引導(dǎo)中國(guó)金融資源配置之改革,沒(méi)有軟約束,市場(chǎng)自主出清;高收益資產(chǎn)受投資者追捧,金融資產(chǎn)時(shí)代延續(xù)!
這個(gè)5月,存款保險(xiǎn)制度之后,針對(duì)個(gè)人和企業(yè)的大額存單將出,二者均旨在鋪路利率市場(chǎng)化。據(jù)一名接近央行的知情人士透露,本月央行將會(huì)針對(duì)部分銀行開(kāi)放政策試點(diǎn),對(duì)個(gè)人及企業(yè)發(fā)行大額存單,個(gè)人門檻為30萬(wàn)起,企業(yè)門檻在1000萬(wàn)。
5月11日開(kāi)始,存款利率上浮區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。這昭示中國(guó)利率市場(chǎng)化接近完成。無(wú)獨(dú)有偶,兩個(gè)月前,央行行長(zhǎng)周小川給出利率市場(chǎng)化時(shí)間表:今年放開(kāi)存款利率上限是大概率事件。
一位股份行總部計(jì)財(cái)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào),在本輪降息和上浮區(qū)間調(diào)整的過(guò)程,央行各地分行跟當(dāng)?shù)劂y行都打過(guò)招呼,不希望各家行一浮到頂,并建議總行不要給予各分行太大的定價(jià)權(quán)限,希望借此對(duì)市場(chǎng)秩序進(jìn)行穩(wěn)定?!暗鋵?shí)從大多數(shù)銀行的定價(jià)角度來(lái)講,2012年至今,定價(jià)波動(dòng)空間已經(jīng)增加了5倍,事實(shí)上已經(jīng)完全覆蓋了銀行自主定價(jià)的波動(dòng)空間。”
中國(guó)金融生態(tài)因利率市場(chǎng)化而生變;堪稱利率市場(chǎng)化主角的商業(yè)銀行正在加速調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),以及變革其盈利模式。
只差“大額存單+取消存款上限”
利率市場(chǎng)化棋至終局的現(xiàn)在,似乎只差大額存單和取消存款上限。
5月10日,央行宣布自5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn),一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別至2.25%和5.1%。此外,存款利率上浮區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。
存款利率浮動(dòng)空間自1.1、1.2、1.3倍邁到現(xiàn)在的1.5倍,分別經(jīng)歷了2年半、3個(gè)月和2個(gè)月。利率市場(chǎng)化這支箭已然開(kāi)弓離弦,直命靶心。
建設(shè)銀行一位支行行長(zhǎng)告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào),對(duì)于本次降息及利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn),總分行并沒(méi)有下達(dá)什么特殊指令去做應(yīng)對(duì),“事實(shí)上也不需要做什么特殊準(zhǔn)備,利率實(shí)質(zhì)上已經(jīng)市場(chǎng)化,現(xiàn)在除了中老年人群,已經(jīng)很少有人再將存款作為主要的理財(cái)方式,貸款利率4倍基準(zhǔn)利率以內(nèi)都受到法律保護(hù),企業(yè)貸款利率都是市場(chǎng)自由談判形成的價(jià)格,事實(shí)上也已經(jīng)等同于放開(kāi)?!?/p>
該人士認(rèn)為,銀行業(yè)不會(huì)因此一役而變天,利率市場(chǎng)化的洗禮早已開(kāi)啟?!皶r(shí)至今日,利率市場(chǎng)化的真正放開(kāi)定義已經(jīng)不在于央行的最后口徑,而在于政府對(duì)市場(chǎng)顯性或隱性的干預(yù)減少?!?/p>
這里,一個(gè)有意思的看點(diǎn)是,前后兩個(gè)月,央行近兩次降息官方解讀表述略有不同,一方面取消了“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”的說(shuō)法,另一方面,增加“中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力”的表述,并將“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)”改作了“根據(jù)流動(dòng)性供需、物價(jià)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等條件的變化進(jìn)行適度調(diào)整,綜合運(yùn)用價(jià)量工具保持中性適度的貨幣環(huán)境”。
央行借寬松的貨幣政策基調(diào),直接將利率市場(chǎng)化一步到位的意圖明顯。在上一輪降息中,浙商銀行、恒豐銀行、渤海銀行等小型股份行和南京銀行、漢口銀行、包商銀行、江蘇銀行等城商行,曾宣布執(zhí)行存款利率1.3倍的“上浮到頂”。一位接近南京銀行人士稱,當(dāng)時(shí)曾因此接受過(guò)人民銀行的窗口指導(dǎo)?!氨敬窝胄薪o出的利率浮動(dòng)空間其實(shí)已經(jīng)超出商業(yè)銀行自行定價(jià)的利率浮動(dòng)范疇,所以實(shí)質(zhì)而言,利率市場(chǎng)化已經(jīng)完成?,F(xiàn)在等待的就是央行一個(gè)正式的口徑。利率市場(chǎng)化最后一公里就完全落地?!?/p>
就整個(gè)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程而言,時(shí)至今日,已經(jīng)行至第三個(gè)十年。
上世紀(jì)90年代末,中國(guó)開(kāi)始了廣義利率市場(chǎng)化的探索。
2000年9月21日,外幣貸款利率放開(kāi)的同時(shí),大額外幣存款利率也進(jìn)入市場(chǎng)化階段,2003年11月,小額外幣存款利率也隨行就市。在中信銀行金融市場(chǎng)部孫怡看來(lái),2006年,SHIBOR利率的推出及其在利率產(chǎn)品定價(jià)中的運(yùn)用逐漸深化,將利率市場(chǎng)化改革推向一個(gè)高潮。當(dāng)前,貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。
由于關(guān)系到中國(guó)金融體系的核心,存貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)謹(jǐn)慎。從1996年至2005年,貸款利率實(shí)現(xiàn)下限管理的基礎(chǔ)上,上浮比例逐漸放開(kāi),利率市場(chǎng)化改革的階段性目標(biāo)完成。從2012年開(kāi)始,利率市場(chǎng)化改革全面加速,貸款利率減擋、下限完全打開(kāi)并伴隨LPR利率的推出,同時(shí),存款利率出現(xiàn)松動(dòng),上浮比例逐漸提升至1.3倍。2013年,市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制建立與同業(yè)存單(NCD)推出,貨幣政策工具加速創(chuàng)新,利率市場(chǎng)化改革打響了攻堅(jiān)戰(zhàn)。
“短期來(lái)看,包括存款保險(xiǎn)制度的推出,現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)銀行的利空因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利好。但是長(zhǎng)期判斷,確實(shí)利率市場(chǎng)化更有利于行業(yè)健康。”中信銀行總行一名中層人士認(rèn)為。
但事實(shí)上,央行也早已同步開(kāi)始為銀行準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型的政策鋪墊。
除了年內(nèi)或?qū)⑿薷纳虡I(yè)銀行法取消存貸比考核的預(yù)期以外,2014年5月一行三會(huì)聯(lián)合外管局發(fā)布了127號(hào)文,提出了加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展及積極參與銀行間市場(chǎng)同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點(diǎn),銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了39號(hào)文推動(dòng)銀行建立理財(cái)業(yè)務(wù)的條線事業(yè)部制。今年3月,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍亦稱,目前證監(jiān)會(huì)正在研究銀行在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)券商牌照的情況,雖然具體政策落地尚無(wú)時(shí)間表,但相關(guān)工作已在進(jìn)行中。
一名接近央行的知情人士透露,本月央行將會(huì)針對(duì)部分銀行開(kāi)放政策試點(diǎn),對(duì)個(gè)人及企業(yè)發(fā)行大額存單,個(gè)人門檻為30萬(wàn)起,企業(yè)門檻在1000萬(wàn)。
大額存單加之利率浮動(dòng)幅度的放松,至此,走過(guò)25年的利率市場(chǎng)化即將收官。但對(duì)銀行而言,這不是結(jié)束,而是新戰(zhàn)役的開(kāi)始。
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