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首家基金嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板投資 基金業(yè)上演“泡沫大論戰(zhàn)”

m.thejeatles.com來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 2015-05-22 14:45我來說兩句
  

  當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指站在3500點關(guān)口,前海開源基金提出的嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險的聲明,再次引發(fā)創(chuàng)業(yè)板泡沫論的口水戰(zhàn)。

  5月20日晚間,前海開源基金投研發(fā)言人對外宣稱平均市場市盈率110倍的創(chuàng)業(yè)板泡沫隨時破滅,公司以投資委員會指令方式,控制基金經(jīng)理在中小板和創(chuàng)業(yè)板的買入比例。

  這是秉持價值投資理念的機(jī)構(gòu)唱空創(chuàng)業(yè)板的代表聲音。他們將創(chuàng)業(yè)板的加速上漲比喻成一只不斷充氣的球,一旦泡泡被戳破,不可能有條不紊地慢慢漏氣。

  對于價值派提出的泡沫破滅論,看好創(chuàng)業(yè)板的成長派基金經(jīng)理并不認(rèn)同。

  “互聯(lián)網(wǎng)+重構(gòu)很多產(chǎn)業(yè)生態(tài),改變產(chǎn)業(yè)的盈利模式,因此單純用PE的方法去衡量公司價值是非常不合時宜的?!比谕I(lǐng)先基金經(jīng)理劉格菘表示,不可否認(rèn)互聯(lián)網(wǎng)+金融等板塊確實有泡沫,但妖魔化創(chuàng)業(yè)板也是一種非理性行為。

  價值派喊出“泡沫論”

  5月21日,創(chuàng)業(yè)指刷新至3531.84點。伴隨著創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)走高,有基金公司公開唱空創(chuàng)業(yè)板。

  5月20日晚間,前海開源基金投研發(fā)言人稱,公司以具有強(qiáng)制約束力的投資決策委員會指令方式,控制基金經(jīng)理在中小板和創(chuàng)業(yè)板的買入比例。

  其中,基金凈值在1.2元以下以及在上證指數(shù)4000點區(qū)域及以上點位發(fā)行的新基金,單個基金持有中小板和創(chuàng)業(yè)板股票的合計比例不得主動超過該基金資產(chǎn)凈值的10%。對于凈值在1.2元以上的基金,投資中小板和創(chuàng)業(yè)板股票的比例由基金經(jīng)理本人謹(jǐn)慎自主決策。

  “創(chuàng)業(yè)板指數(shù)平均110倍市盈率、中小板指數(shù)平均70倍市盈率,A股正面臨著一次超級泡沫,泡沫隨時會破滅?!鼻昂i_源基金發(fā)言人稱,嚴(yán)控中小板和創(chuàng)業(yè)板的投資比例,目的是控制市場風(fēng)險。

  業(yè)內(nèi)多位知情人士透露,前海開源基金嚴(yán)控中小板和創(chuàng)業(yè)板的投資比例,核心因素是公司聯(lián)席董事長王宏遠(yuǎn)不看好創(chuàng)業(yè)板。

  “王宏遠(yuǎn)年初提出雙30%的比例,看好大盤藍(lán)籌股,不看好創(chuàng)業(yè)板。這次公開宣稱控制創(chuàng)業(yè)板的投資比例,本質(zhì)還是不看好新興產(chǎn)業(yè)?!币晃粊碜源笮突鸸镜幕鸾?jīng)理表示。

  2015年1月17日,王宏遠(yuǎn)旗幟鮮明地提出A股迎來十年一遇的特大牛市。他提到,2015年和2016年,市場將進(jìn)入分化和整固階段,發(fā)展趨勢將是“雙30%”。

  “第一個30%,即未來兩年,滬深300指數(shù)即藍(lán)籌股指數(shù)將上漲30%左右;與此同時,以創(chuàng)業(yè)板為代表的小市值股、題材股、概念股在未來兩年中將有可能下跌30%?!蓖鹾赀h(yuǎn)指出,由于滬港通和注冊制的影響,未來兩年將是大藍(lán)籌股走贏小市值題材股最顯著的兩年。

  然而市場趨勢并沒有按照價值派的劇本來上演。創(chuàng)業(yè)板指今年以來上漲139.67%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期滬指43.07%的漲幅。

  前海開源基金是業(yè)內(nèi)唯一一家高調(diào)看空創(chuàng)業(yè)板的基金公司,但其實有一批從業(yè)經(jīng)驗長達(dá)10年左右的價值派基金經(jīng)理,很少參與創(chuàng)業(yè)板的投資。

  “雖然基金公司沒有控制創(chuàng)業(yè)板的投資比例,但很多價值派基金經(jīng)理的配置比例就非常少,幾乎就不看這些標(biāo)的?!比A南一位出生于1982年的新基金經(jīng)理介紹。

  泡沫大論戰(zhàn)

  在前海開源基金看空創(chuàng)業(yè)板的聲明中,創(chuàng)業(yè)板泡沫已超過2000年納斯達(dá)克科技股泡沫。

  “近半個世紀(jì)以來全球主要股市出現(xiàn)過一次超級泡沫和四次大型泡沫,一次超級泡沫是指目前時點上110倍市盈率估值的中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)?!鼻昂i_源基金投研發(fā)言人指出,另外四次大型泡沫是指1989年38000點時的日本日經(jīng)指數(shù)、2000年5000點時的美國納斯達(dá)克指數(shù)、2007年6000點時的上證指數(shù)以及目前點位的中國中小板指數(shù)。

  對于價值派提出的泡沫論,成長派基金經(jīng)理并不認(rèn)同。

  在劉格菘看來,當(dāng)前以創(chuàng)業(yè)板為代表的“互聯(lián)網(wǎng)+”與2000年科技股泡沫還是有所不同。

  “2000年是PC時代,當(dāng)時的PC互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)模式只有幾種,游戲、廣告和電商。現(xiàn)在是移動互聯(lián)網(wǎng)時代。近兩年智能終端滲透率提升后,互聯(lián)網(wǎng)的競爭環(huán)境重構(gòu)、企業(yè)所處的生態(tài)圈以及消費者的消費習(xí)慣也發(fā)生改變?!眲⒏褫拷榻B,尤為重要的是,這一波互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)模式增加了很多,如互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)支付包括供應(yīng)鏈金融等。

  “這些變現(xiàn)模式能夠帶來實在的收益?;ヂ?lián)網(wǎng)對企業(yè)的運作和經(jīng)營方面的改造也正在落地,對生產(chǎn)效率也會有實在的提升。”劉格菘認(rèn)為,這一波互聯(lián)網(wǎng)有泡沫的成分,但更多的是合理的成分。

  大成景陽領(lǐng)先基金經(jīng)理焦巍指出,現(xiàn)在一些成長股確實有泡沫,但應(yīng)該辯證地看待泡沫。

  “適度的泡沫能吸引資金、人才等資源流入,加快產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展。當(dāng)下,新興領(lǐng)域的發(fā)展前景不容易被投資者看清楚,未來有多大的成長空間以及多長的成長期,短期難以證偽。”焦巍表示,在偏積極的市場環(huán)境下,投資者會愿意給出高估值。

  還有很多基金經(jīng)理是從流動性的角度來觀察創(chuàng)業(yè)板行情的拐點。

  “流動性是最重要的影響因素,也是市場的主要矛盾?!币晃?0后基金經(jīng)理稱,他通過觀察公募基金發(fā)行的速度和募集規(guī)模、營業(yè)部開戶數(shù)等來觀察增量資金的入市情況。

標(biāo)簽:基金|創(chuàng)業(yè)板|泡沫
責(zé)任編輯:王華峰 王華峰
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