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春節(jié)假期及節(jié)后各期貨品種關注要點與投資機會

m.thejeatles.com來源:新浪網(wǎng)2016-02-14 10:03我來說兩句
  

  宏觀:美聯(lián)儲或推遲加息風險資產全線反彈

  美國勞工部(DOL)周五(2月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示,美國1月非農就業(yè)人數(shù)增加15.1萬人,不及市場預期的增加19.0萬人,同時1月失業(yè)率降至4.9%。此外,此前公布的美國房地產新開工、制造業(yè)PMI指數(shù)、產能利用率等數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復蘇力度大大減弱,美國股市近期也大幅回落,這讓市場普遍認為美聯(lián)儲3月將不再加息,高盛認為加息將推遲到6月份,橋水的達里奧認為美聯(lián)儲應該退出QE4。正是周三公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)以及服務業(yè)PMI指數(shù)的回落更加讓投資者相信美國經(jīng)濟復蘇已經(jīng)受阻,美聯(lián)儲加息大概率推遲。

  近期,美國股市、原油、倫銅、鐵礦石等大宗商品等風險資產價格出現(xiàn)預期修復性的反彈,文化商品指數(shù)已經(jīng)形成突破態(tài)勢,中國股市反彈并站上10日均線。投資者對全球風險資產價格的悲觀情緒緩解,風險偏少上升,預計3月之前股市與大宗商品依舊處于震蕩反彈的格局中。等待美聯(lián)儲投票委員的言論,當變得鷹派之后,這波反彈就會結束。策略上,短期以逢低做多為主。(作者:張磊,宏源期貨研究中心副總經(jīng)理)

  有色:走勢分化節(jié)后銅價仍將震蕩運行

  銅:春節(jié)期間銅價或將震蕩偏強。首先,近期資本市場風險情緒明顯升溫,風險資產價格全面回暖;其次,LME注銷倉單增加,這往往意味著庫存會隨后下降;最后,當前COMEX銅總持倉以及CFTC基金空頭仍然巨大,存在回補需求。

  春節(jié)后銅價或重歸弱勢。首先,春節(jié)前上期所庫存已經(jīng)連續(xù)數(shù)周上升,節(jié)后現(xiàn)貨供應壓力仍將持續(xù);其次,部分下游企業(yè)推遲開工,需求回暖料將延后。因此,現(xiàn)貨升貼水料將持續(xù)走弱;最后,國內投機資金仍以偏空為主,節(jié)后或將部分入場。

  總體而言,春節(jié)后銅價或將先揚后抑,總體震蕩運行。策略上,如果節(jié)日期間外盤漲幅明顯,則可考慮春節(jié)后逢高拋空。

  鋁:當前鋁市庫存反季節(jié)性持續(xù)下滑,表明國內供求關系確實正在發(fā)生變化。我們認為鋁價在10500-10900經(jīng)歷了長時間的震蕩后,向上突破的可能性偏大。但是對于上漲高度并不看好,反而11000以上可能是不錯的拋空機會。

  鋅:國外鋅礦加工費明顯下滑,國內加工費也有松動跡象,鋅礦供求關系逐步發(fā)生變化將對鋅價形成支撐,后市仍將偏強運行。

  鎳:春節(jié)后至3月中上旬預計先跌后漲的可能性較大,對于多頭而言做多時間上有點早,從盤面上觀察1605延續(xù)了1601的多空頭即老對手,如果資金提前介入做多離交割時間尚早容易被空頭反撲,不如順勢向下;如果價格探至前低(現(xiàn)貨約在6萬2左右),筆者也認為空頭應擇機減倉,因為新的變量沒有引入前打壓空間正逐漸縮小,且二季度無論從宏觀需求上還是從產業(yè)鏈利潤核算都存在很多的不確定性。(作者:光大期貨有色金屬研究總監(jiān)徐邁里)

  黑色:節(jié)后基本面多空交織預計回調幅度有限

  2月份受春節(jié)因素影響,多數(shù)時間現(xiàn)貨市場交易處于比較清淡的狀態(tài),期市鋼價節(jié)前受提保及資金等多因素驅動延續(xù)反彈。

  節(jié)后基本面多空交織,價格對相關因素的反應會不同。建議重點關注下游需求、鋼廠生產節(jié)奏、鋼廠生產成本、庫存等因素的變化,在具體操作中需要警惕相關風險,及時調整退出策略。

  節(jié)后鋼廠復工及原材料庫存不高有原材料補庫需求,鋼廠鋼材庫存及鋼材社會庫存偏低,市場部分規(guī)格缺貨,對于價格有一定支撐。但鋼市整體需求仍處于下降通道,春節(jié)前的強勢部分透支了利好預期,另外由于鋼廠利潤恢復,目前處于盈虧平衡附近,或刺激鋼廠主動復工積極性,如果生產節(jié)奏快速提高供給量增加也將抑制上漲空間,節(jié)后有調整可能,配合鋼材庫存較低,原材料補庫需求等因素的支撐,預計回調幅度有限。

  后期3、4月份需求好轉,或迎來另一輪反彈。所以節(jié)后如果有回調,或是波段建倉多單的時機。同時也關注鋼廠復產可能帶來的做空利潤的投資機會。但考慮到宏觀經(jīng)濟承壓和需求的持續(xù)下降依然是個不爭的事實,鋼價上漲的時間和幅度或均將較為有限。(作者:申銀萬國期貨黑色金屬高級分析師于洋)

  能源化工:油價跌幅空間有限國內品種利好較少

  近期國際能源市場整體波動較為劇烈,國際油價經(jīng)歷了大漲大跌,而美聯(lián)儲貨幣政策的變化也令美元指數(shù)在本周出現(xiàn)大跌,對原油市場也形成一定的提振,但近期市場主要關注點在產油國能否聯(lián)合減產,目前來看,僅有俄羅斯、委內瑞拉等國減產意愿較強,其他產油國對減產似乎興趣不大,這意味著最終達成減產協(xié)議的可能性較小。此外受季節(jié)性因素影響,美國原油庫存及成品油庫存全面增長,原油庫存總量創(chuàng)有紀錄以來新高,對油價也形成一定的壓制。

  整體上看,原油近期的上漲缺乏根基,難以長期持續(xù),未來再度走跌的概率較大。但近兩個月國內能化品種與原油走勢相關性有所偏離,由于原油在前期大幅走跌至30美元下方,市場認為繼續(xù)下跌的空間較為有限,而國內市場率先涌現(xiàn)一些抄底資金,塑料、PP、甲醇等品種在過去兩個月均呈現(xiàn)上漲形態(tài),但與原油相關性最強的PTA仍然保持下行趨勢,目前來看國內化工品上漲資金層面占的因素比較多,基本面實質利好較少。

  春節(jié)期間國內休市,外盤正常交易,原油市場需關注減產消息、庫存變化以及非農等重要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),若出現(xiàn)大幅波動,對國內市場節(jié)后開盤將形成一定影響。 (作者:方正中期研究院能源化工組負責人隋曉影)

  農產品(14.80 -2.31%,買入):牛熊各不同春節(jié)將迎USDA報告

  豆類油脂:春節(jié)期間,USDA將會出具最新的月度供需報告,我們建議重點關注USDA對于南美大豆產量的預估情況:如果USDA下調南美大豆產量,則利多豆類價格;反之則具有利空影響。其次,春節(jié)期間南美大豆主產區(qū)的天氣情況也是市場關注的焦點,在南美大豆生長關鍵期市場對于天氣情況依然相當敏感。春節(jié)之后,建議把握豆一期貨的超跌反彈機會;豆粕方面,因飼料需求淡季的來臨,建議把握逢高建空的交易機會;豆油則可根據(jù)外盤豆類和原油情況,把握逢低建多的交易機會。棕櫚油方面,春節(jié)期間MPOB也將出具最新的月度供需報告,建議關注1月馬來棕櫚油減產和去庫存狀況,同時在關注馬幣貶值的基礎上,把握逢低建多的交易性機會。

  白糖棉花:制糖進入生產旺季,截至2016年1月底全國累計產糖約421萬噸,同比下降約12%。由于白糖仍處于牛市格局之中,所以春節(jié)之后白糖可把握逢低做多的短期機會;棉花則處于弱勢格局,關注反彈拋空的短期機會,1605合約反彈壓力位可參考布林通道上軌線11500元/噸附近。

  玉米:在熊市格局之下,建議關注收儲價格2000元/噸附近的壓力測試,可參考逢壓力位附近輕倉試空的交易策略。 (作者:國泰君安(17.16 -3.00%,買入)期貨產業(yè)服務研究所吳光靜)

  貴金屬:美元仍壓力山大貴金屬利多

  春節(jié)假期休市期間的重頭戲是周三、周四晚間美聯(lián)儲主席耶倫在美國國會的作證,而作證的焦點將圍繞加息的決策。當前全球風險此起彼伏,日本、歐洲都仍在加碼寬松,經(jīng)濟數(shù)據(jù)和通脹水平也都不支持美聯(lián)儲鶴立雞群地繼續(xù)加息。預計耶倫一方面要強調12月加息的合理性,而作為平衡,肯定會充分安撫國會(和市場)未來加息放緩。預計市場也將對美聯(lián)儲“心領神會”,美元仍是壓力山大,而利多貴金屬。

  近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)不佳,預計下周勞動力市場狀況指數(shù)(LMCI)、JOLTS職位空缺也偏差。另外,LMCI也是“非農克星”,即使在非農大超預期的情況下,也不會很靚麗。

  美元從“加息明星”變?yōu)椤皦Φ贡娙送啤币膊贿^一個多月時間,主要驅動因素是加息預期的徹底逆轉。但在歐洲寬松基調不變的情況下,美元要想深跌的門檻是比較高的。油價仍是未來決定通脹預期、加息預期、資本流動、資產定價等等一攬子東西的核心變量,需要重點關注。(寶城期貨曹錚)

標簽:期貨
責任編輯:陳汝羚 陳汝羚
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