歐元區(qū)通縮風險擔憂再起

　　歐盟統(tǒng)計局17日公布的最新數據顯示，今年2月份，歐元區(qū)按年率計算的通貨膨脹率為0.7%，低于市場預期，重抵去年10月份的歷史最低水平。這一數據再度引發(fā)外界對歐元區(qū)通縮風險的擔憂，加劇了歐洲央行采取進一步寬松措施的壓力。但有分析指出，鑒于歐洲央行領導人此前的相關表態(tài)，歐洲央行近期不太可能做出重大政策調整。

　　通縮擔憂加劇

　　歐盟統(tǒng)計局當天發(fā)布的報告顯示，近期歐元區(qū)通脹率持續(xù)走低，截至今年2月已連續(xù)5個月低于1%，遠低于歐洲央行為維持物價穩(wěn)定所設定的2%的警戒線以下。同期，歐盟28國按年率計算的通貨膨脹率為0.8%，較今年1月份的0.9%也有所回落。

　　具體來看，當月歐元區(qū)主要經濟體德國、法國和意大利通脹率分別為1.0%、1.1%和0.4%，但塞浦路斯、希臘、葡萄牙、斯洛伐克、保加利亞、克羅地亞等國的通脹率為負值，即已經出現通縮，另外愛爾蘭、西班牙、斯洛文尼亞、荷蘭、意大利等國的通脹率均低于0 .5%。在歐盟成員國中，通脹率最高的是愛沙尼亞，達到2.8%，其后是羅馬尼亞的2.6%和荷蘭的2.1%，通脹率不超過0.5%的國家則多達17個。

　　2月份的通脹率數據更加偏離了歐洲央行設定的2%的通脹目標，可能將加劇歐元區(qū)面臨破壞性通縮風險的擔憂。分析人士指出，長期的低通脹給歐元區(qū)帶來通縮風險，潛在的價格下降預期會遏制歐元區(qū)的投資和消費水平，影響經濟復蘇。

　　國際貨幣基金組織首席經濟學家布蘭查德日前表示，歐洲將長期面臨價格下降的形勢，歐元區(qū)的確存在通縮風險，并且較長時期的低通脹率將加大歐元區(qū)經濟進行必要調整的難度。他認為，歐洲央行還有進一步實施寬松政策的空間，但刺激信貸市場并清理南歐國家銀行資產負債表是更關鍵的措施。

　　此外，國際評級機構惠譽日前發(fā)布報告指出，低通脹率將給歐元區(qū)外圍國家?guī)砀箫L險?；葑u稱，平均通脹率越低，外圍國家恢復既失競爭優(yōu)勢所需時間就越久，代價也越大。外圍國家的長期調整，加之物價和工資增長都非常疲軟，將會加大這些國家恢復經濟平衡的難度，同時增加其債務負擔的實際價值，從而最終加大通縮風險。

　　寬松政策壓力漸增

　　去年10月，歐元區(qū)通脹率降至0 .7%，創(chuàng)2009年11月以來最低水平，導致11月歐洲央行將基準利率由0.5%下調至0.25%的歷史低點。近來，面對持續(xù)低迷的通脹數據，歐洲央行領導人也頻頻發(fā)聲，暗示未來政策有進一步寬松的可能性。

　　歐洲央行德拉吉上周四表示，歐元區(qū)的通縮風險“非常有限”，但低通脹率持續(xù)的時間越長，通縮風險的可能性就越高，歐洲央行一直在準備額外的政策措施以預防可能發(fā)生的通縮情況，在必要的時候將采取進一步行動。

　　在德拉吉講話的前一天，歐洲央行理事會的三位成員同時對市場發(fā)出警告，稱歐洲央行隨時準備采取非常規(guī)措施以維持物價穩(wěn)定。理事會成員伯諾伊特·科爾表示，歐元區(qū)存在通縮的潛在風險，預計利率會在較長時間內維持在當前水平或者更低，此外歐洲央行有多種政策工具可供使用來解決這一問題。

　　不過，經濟學家們表示，此次的通脹率數據不太可能促使歐洲央行采取重大的政策轉變。歐洲央行領導人此前一直表示，他們并不認為消費者價格會持續(xù)下滑，也否認歐元區(qū)將步對抗通縮20年的日本的后塵，因為歐洲央行比上世紀90年代的日本央行更具有行動力，并且歐洲銀行業(yè)的狀況也較為良好。

　　摩根大通分析師格爾格·弗澤斯認為，歐洲央行要采取進一步行動還需要兩個條件，即貨幣市場收緊和通脹前景惡化，但目前這兩個條件都還沒有達到。荷蘭國際集團(IN G )經濟學家馬丁·范弗利特也表示，2月份的通脹數據不足以觸動歐洲央行在近期進一步放寬政策。目前，歐洲央行仍將基準利率維持在0.25%的歷史最低水平。

　　物價下行風險有限

　　近幾周來，歐洲央行一直在重點關注歐元走強的問題以及其對進口商品價格的影響。德拉吉表示，歐元匯率一年多來堅挺的走勢打壓了歐元區(qū)通脹率，并越來越多地影響到歐洲央行對物價穩(wěn)定情況的評估。

　　另外，德拉吉和歐洲央行理事會成員還指出，除了歐元升值的影響以外，全球能源價格疲弱也是導致通脹率下降的原因，而這一點是不可控因素。歐盟統(tǒng)計局17日的報告也指出，運輸燃料、電信、供熱燃油三方面的價格下降是導致歐元區(qū)2月份通脹率下滑的主要原因。

　　不過，盡管對于歐元區(qū)通縮風險的擔憂情緒加劇，但通脹率進一步降低的可能性不大。據路透社報道，經濟學家們認為，決策者們對目前的歐元區(qū)經濟表現較為滿意，認為今年經濟將實現溫和增長，并推動通脹率在2016年接近目標。本月早些時候，歐洲央行預測歐元區(qū)經濟將呈現緩慢增長的態(tài)勢，在2016年達到1.8%。

　　歐洲央行此前也曾表示，目前歐元區(qū)可能經歷一個漫長的低通脹時期，此后通脹率將逐步攀升至低于但接近2%的水平。根據歐洲央行的預計，今年通脹率將緩慢攀升至1.0%，并在2016年達到1.5%。有分析指出，預計歐元區(qū)通脹率在未來幾個月中將繼續(xù)維持在當前水平附近，歐元區(qū)物價前景面臨的下行風險依然有限。