銀行理財(cái)遇“政策感冒” 高收益或成未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)“殺手锏”

　　央行降息的影響還在發(fā)酵，存款保險(xiǎn)條例征求意見稿又接踵而至。多重政策影響下，銀行理財(cái)市場(chǎng)已然悄然“降溫”，不僅發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量明顯減少，理財(cái)產(chǎn)品收益率的下降趨勢(shì)也開始顯現(xiàn)。與此同時(shí)，優(yōu)先股、國(guó)企改革、股市“走?！钡刃碌耐顿Y機(jī)會(huì)正紛至沓來(lái)，未來(lái)市場(chǎng)對(duì)資金的爭(zhēng)奪必將更趨激烈，銀行理財(cái)?shù)那熬昂蜋C(jī)遇在哪兒值得關(guān)注。

　　理財(cái)市場(chǎng)“降溫”

　　“對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，投資端收益的下行，將傳導(dǎo)至銀行理財(cái)產(chǎn)品，此類產(chǎn)品的平均收益水平也將進(jìn)一步下行，預(yù)計(jì)將跌破5%?！闭劶敖迪?duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響，銀率網(wǎng)金融研究中心主任殷燕敏如此表示。

　　記者對(duì)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，12月3日，在售預(yù)期收益率高于5%的保本固定收益產(chǎn)品僅有星展銀行的一款“股得利”產(chǎn)品。而在售預(yù)期收益率高于5%的保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品也僅有包商銀行的兩款產(chǎn)品和寧波銀行的一款產(chǎn)品。即便在售預(yù)期收益率高于5%的非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品數(shù)量也明顯減少，僅有69款，而大行中更是只有農(nóng)行一家還在發(fā)售此類產(chǎn)品。

　　受多方因素影響，今年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平持續(xù)下行。銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的周平均收益率已從年初的5.76%下滑至上周的5.07%，預(yù)期收益率超過(guò)6%的非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量占比也從年初的40%以上跌至3%左右。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，降息后一周理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較降息前一周下降15%，與去年同期相比下降幅度高達(dá)7%。從分類產(chǎn)品看，降息后保本固定型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量有所提高，保本浮動(dòng)型和非保本型產(chǎn)品的數(shù)量均有大幅下降。但從各類型產(chǎn)品的收益率看，對(duì)于保本型的銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)講，短期理財(cái)?shù)氖找媛识加胁煌认陆担虚L(zhǎng)期收益率都有不同幅度的提高。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，進(jìn)入降息周期后，期限稍長(zhǎng)的固定收益類產(chǎn)品或?qū)⒗^續(xù)受到市場(chǎng)熱捧，而對(duì)浮動(dòng)收益的產(chǎn)品來(lái)講，因受降息預(yù)期的影響，未來(lái)收益率不確定性較大，所以在發(fā)行數(shù)量上反映比較明顯。

　　資金結(jié)構(gòu)逐步變化

　　受今年以來(lái)出臺(tái)的一系列政策的影響，在銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少和預(yù)期收益率下降的同時(shí)，銀行理財(cái)資金的結(jié)構(gòu)也在逐步發(fā)生變化。普益財(cái)富表示，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)中，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)模占比將繼續(xù)呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)了解，自去年10月監(jiān)管層針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新推出理財(cái)直接融資工具以來(lái)，隨著參與銀行的逐漸增多，理財(cái)直接融資工具的發(fā)行量和交易量穩(wěn)步增長(zhǎng)，這促使銀行理財(cái)資金所投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)逐步向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換。

　　不過(guò)，由于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是保證理財(cái)產(chǎn)品具備價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的重要工具，理財(cái)直接融資工具對(duì)其替代效應(yīng)還不可能大范圍提速。普益財(cái)富預(yù)計(jì)，2015年非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)模占比保持在15%-20%區(qū)間的可能性較大。

　　此外，銀行理財(cái)資金的行業(yè)投向也在發(fā)生變化。受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)行業(yè)利潤(rùn)沖擊的影響，截至2014年上半年，投向房地產(chǎn)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、批發(fā)業(yè)的理財(cái)資金規(guī)模較2013年年末出現(xiàn)一定幅度的下滑，除此之外，其他行業(yè)均有所上升。

　　業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深入，理財(cái)資金的行業(yè)投向也會(huì)隨之轉(zhuǎn)移。但2015年理財(cái)資金投向所屬行業(yè)的規(guī)模次序與上述情況相比應(yīng)該不會(huì)發(fā)生較大變化，各行業(yè)投資規(guī)模隨理財(cái)產(chǎn)品余額的增長(zhǎng)也將普遍繼續(xù)上升。

　　高收益成競(jìng)爭(zhēng)最后“殺手锏”

　　一直以來(lái)，眾多理財(cái)客戶將理財(cái)產(chǎn)品視作存款的替代品，并沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)。但存款保險(xiǎn)條例征求意見稿明確表示，未來(lái)存款保險(xiǎn)覆蓋存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的人民幣和外幣存款，但并不包括銀行的理財(cái)產(chǎn)品等投資類資金。如此一來(lái)，存款保險(xiǎn)的推出或?qū)⒓铀偻苿?dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，理財(cái)產(chǎn)品買者自負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂绊懣蛻粑磥?lái)的投資選擇。

　　不僅如此，隨著對(duì)理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付打破的加速，未來(lái)國(guó)債成為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資最后的“堡壘”。而且在降息通道中，國(guó)債可以提前鎖定收益，在儲(chǔ)蓄國(guó)債到期前的整個(gè)存續(xù)期內(nèi)，面值穩(wěn)定并隨著時(shí)間增加而自然獲取利息，即使未來(lái)降息也不會(huì)影響國(guó)債收益。這些優(yōu)勢(shì)足以支持國(guó)債分走銀行定期存款和理財(cái)產(chǎn)品的大量資金。

　　不過(guò)，盡管今年以來(lái)銀行理財(cái)頻遭整頓和政策的沖擊，但還不至于遭遇“十面埋伏”。在銀行信用背書減分的同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深入，相對(duì)穩(wěn)定的高收益產(chǎn)品或?qū)⒊蔀殂y行理財(cái)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的“殺手锏”。

　　近期，優(yōu)先股的陸續(xù)發(fā)行為銀行理財(cái)產(chǎn)品提供了可以獲取穩(wěn)定收益的投資機(jī)會(huì)。此外，隨著國(guó)企改革政策的推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年國(guó)資股的并購(gòu)重組之風(fēng)將會(huì)更受關(guān)注，而隨著長(zhǎng)期限凈值化理財(cái)產(chǎn)品的逐漸增多，銀行理財(cái)資金存在參與優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)改革與轉(zhuǎn)型的可能性。與此同時(shí)，股市行情的不斷“走?！?，也為銀行發(fā)行相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品提供了新的選擇。